什么是物价涨幅？

美国今年3月CPI年增率（通膨率）升至8.5％，是1982年以来最高，年增率这么高有两个原因，其一是油价于3月飙涨，其二是去年同月CPI仅264.8，待下半年升至271.7～278.8，今年下半年的CPI年增率就不会太高了，年增率易受去年同期的干扰。

■美国经季节调整的核心物价，今年1～3月，与一个月前比较的涨幅（月增率）依序是0.6％、0.5％、0.3％，与三个月前比的涨幅依序1.7％、1.7％、1.4％，与六个月前比的涨幅依序2.7％、3.1％、3.1％，与12个月前比的涨幅（年增率）依序6.0％、6.4％、6.4％，有收歛的趋势。

什么是物价涨幅？这好像是多余的问题，事实不然，大家都谈涨幅，但涨幅得有个比较的对象才行，譬如说比上周涨多少，比上个月涨多少，甚至比上年同月涨多少，有个比较的对象，这样涨幅才是有意义的，否则鸡同鸭讲，什么也谈不清楚。

平常，我们说鲜奶、咖啡、香蕉涨了，大概是和自己印象中的价格比较，既是印象，就不会是很久远以前，常是上周或上个月。不过，如今各国发布的物价涨幅，通常是和一年前比，这个涨幅和我们的直觉不太一样，我们不可能还记得一年前洋葱一个多少钱，鸡蛋一斤多少钱，虽然都谈涨幅，但理解上却有很大的出入。

譬如说，我们常听到台湾消费者物价（CPI）涨幅已连续八个月超过2％，要小心，这里指的不是月增率，而是年增率，要是每个月都比前一个月涨2％（月增率），那社会恐怕就要沸腾了，但像这样叙述的确会让人以为上月比前月涨2％，这个月又比上个月涨2％。

今天，美国大概是全球物价涨的最厉害的国家，今年1～3月的涨幅依序是7.5％、7.9％、8.5％，这个数字自然是年增率而非月增率，也就是和上年同月相比的涨幅，如果我们以为这个涨幅是月增率，那美国大概就要崩溃了，试想每个月都比上个月涨7％，到年底已比年初涨了110％，这种涨势连两次石油危机都望尘莫及，还能不崩溃吗？

从月增率观察，半年来美国CPI扶摇直上，3月已达1.2％，而不含能源及食物的核心物价（core price）则逐月趋缓，至3月已降至0.3％，为近半年最低。从月增率来看，我们会发现CPI与核心物价走势相反，说明了这一波由能源所推升的通膨，其影响层面还未发散，未来只要油价回落，通膨压力自然就会消失。

原油一年来到底涨了多少？去年此时布兰特原油64美元，受俄乌战争影响，今年3月上旬一度升破130美元，近日虽缓了些，仍达110美元，比去年同期涨了将近一倍，涨势非常之大。美国半年来能源价格月增率明确反映了这个现象，年初涨势温和，及至3月一跃而大涨11％，能源价格飙涨如此，难怪通膨率会升至40年来最高。

不同于年增率会受去年同期影响，月增率可以让我们看出物价涨势的节奏，我们看到去年下半年数基高，不用水晶球就可以猜到今年下半年的年增率会低一些，因此有时候年增率易受误导，明明月增率趋于收歛，却可能因为去年基数滑落而飙高。相对的，月增率就较为敏锐，从其逐月变化是趋向收歛或发散，即可估计出通膨的发展，以美国为例，由核心物价逐渐收歛看来，这算是一个好消息。

物价涨幅是浅显易懂的日常用语，但所谓涨幅每个人的想像都不一样，为此美国劳工统计局的资料库提供了多元的算法，可与一个月前比（月增率）、与三个月前比、也可以和六个月前比、和12个月前比（年增率），这可以让我们从不同层面来观察通膨的变化，让涨幅不再是年增率的代名词，而做出更好的判断。