利差＋解封 新兴债酿反弹行情

美国10年期公债殖利率衝破2.9％，但根据券商预估，未来12个月为2.6～2.75％，显示目前公债殖利率已显现超升，代表10年期公债殖利率若再向上攀升，保守型资金回补债券意愿应会提升，今年以来主要债券殖利率均上扬，评价面逐渐合理，配置上首选中低存续期间债，并具有商品生产元素的债券资产。

富兰克林证券投顾表示，俄乌事件导致新兴国家主权债利差，高于美元高收益公司债的不寻常现象，再考量商品出口国资产机会，新兴市场债应能有反弹机会。新兴当地债受惠拉丁美洲积极升息的高利差优势，及新兴亚洲疫后解封经济復甦商机，在分散资产的考量下，可留意新兴当地债高债息、便宜匯价投资机会。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢认为，俄乌战争造成能源、食品价格飙升，加剧供应链问题导致通膨压力，全球经济前景面临下行风险，新兴市场多数央行启动升息，主要资产短期持续承压。债市操作上，看好因高油价而受惠的印度再生能源，及拉美与亚洲较不受战争影响地区，减持新欧地区及近期因选举引发不确定性较大的巴西。

群益全球新兴收益债券基金经理人李忠泰分析，全球经济及通膨担忧上升，令市场流动性紧张，压抑新兴债表现，但目前市场对俄乌相关资产悲观看法已充分反映，后续影响程度大幅下降。其它新兴国家基本面仍稳健，近期大陆释出政策利多，政策底加价格底浮现，有利后市投资情绪渐回稳，带动新兴债利差收敛。

富兰克林证券投顾认为，高收益债基本面良好，违约率处于低檔，发行人积极进行再融资，现金水位足与债务结构强化，多数更能承受多季的市场紊乱。且预期发行量大减，可望抵销资金流出的影响，且预期联准会升息影响美国经济不会太大，支持高收债中期仍审慎乐观。