台积电止稳没？ 外资筑三道防线

台积电股价自年初高点来重挫逾二成、市值陷入大衰退，28日盘中一度探低523元，来到近一年低点，究竟何时能承接是市场大哉问。依据外资财务模型分析，就算以最保守情境估算，台积电下檔空间不到一成，2021年5月低点、500元大关、外资保守情境价位共筑三道防线，先求止稳、再盼反弹。

外资研究机构日前轮番下修台积电股价预期，目标价多调整至700～800元区间，当时不止一次强调，目前牵动台积电本益比下修的原因，主要来自通膨、总体经济不确定性、消费性电子产品终端需求放缓等外部风险，而不是台积电基本面出现负面变化。里昂证券台湾区研究部主陈钧寧更直言，相较于成熟制程出现供过于求风险，先进制程受惠庞大高效能运算（HPC）商机，台积电绝对是晶圆代工领域投资首选。

摩根士丹利证券对台积电续持正面观点，给予「优于大盘」投资评等与780元股价预期，与外资圈主流目标价相近，然值得注意的是，根据摩根士丹利证券对台积电所做情境分析，在最悲观情境中，假设满足以下条件：全球半导体2022～2023年营收成长逊于预期、成熟制程市占衰退导致营收减少、英特尔订单贡献少于预期、或是英特尔与三星在先进制程技术有所突破、英特尔证明自身晶圆代工业务有能力与台积电竞争订单、晶圆代工客户因成本考量对2奈米制程需求不如预期等，则估算台积电股价最惨可能会跌至480元。

外资圈人士也提出，机构法人资金主要担忧美国联准会加速升息与缩表、总体经济变数、战争干扰，使得台积电基本面现在对股价影响性降低，取而代之的是市场先观察筹码动向与股价走势，紧盯三道防守关卡支撑力度，且对照外资赋予最悲观情境的480元股价分析，下檔空间不到一成，留意台积电投资价值是否逐渐浮现。