操盘心法－情势未明 以守代攻

在FED积极升息预期下，今年全球GDP、美国GDP、中国GDP的维持对股市发展具有显着重要性。中国在疫情控制所採取的封城策略已经对于中国今年的经济成长带来巨大的挑战，中国已公布调降存准率、扩大基础建设方式提振经济成长，可见中国今年经济成长减缓的压力急遽增加。

布兰特原油报价现为每桶105.9美元，今年至今上涨36.1％，仍低于今年130.2美元高点，并且多次拉回至100美元以下，需求降温之下，油价再度创高的机率持续下降中。通膨触顶的机率提高了，美国经济软着陆是FED最理想目标，通膨如果开始降温，FED积极升息与缩表的急切性就相对降低，对于股市的负面压力降低。然而通膨高涨的原因既然是因先前升息失去机先，现在要通膨下降，FED不但要升息，还需亡羊补牢，如鲍尔所说的加速紧缩，追回之前错过的速度，甚至需要金融市场的动盪以达到通膨降温的目的，投资人需要留意鲍尔在乎的是经济表现，而非金融市场表现。

近期亚洲货币、欧元、英镑兑美元皆大幅度贬值。股市在外资卖出股票并将资金换成美元并且匯出之际同步走低。

预计今年的匯率主要走势与外资的卖出动作与美国的升息与全球经济成长的疑虑有关。

我们强调匯率的强弱有其政治、经济、金融等方面多重的因素，台股的涨跌，从过去的歷史经验看，也未必与台币匯率为单方向相关，亦即并非股市涨跌的主因，投资人宜回到股市本身，看需求，看评价，了解股价永远反应未来，才能趋吉避凶。

操作策略：

短线受美股上周五（4月29日）又重挫，重量级美股如亚马逊、苹果财报后展望不佳股价弱势，加上五月升息缩表开始，终端需求又在下滑，实在缺乏看多的理由，台股本周伊始的气氛难免保守，投资人需先假设分析师获利预估均需下修，同时调降评价，思考双重效应下对目标价的严重影响，尤其是看多跌深高评价的电子股，此时好的防守就是最佳的攻击策略，不擅反向避险的投资人就要严控持股水位。产业趋势性上未来台湾边境解封后可望受惠的航空类股，中国扩大基础建设相关受惠股包括钢铁、水泥、塑化与散装航运等都较值得留意。