台湾权王－半导体回神 日月光投控创意靓

台股波动依然剧烈，然半导体族群在龙头老大台积电（2330）股价暂时止稳后，似乎出现反弹迹象，投顾法人看好日月光投控（3711）受惠高效能运算（HPC）、网通、车用等需求强劲，营运展望乐观，富邦投顾则基于先进制程带动成长趋势明确，给予创意（3443）「买进」投资评等。

日月光投控第一季产品规格升级，对封装的要求或测试时间均有所提升，虽有部分客户调整订单，但立即被HPC、网通、车用等客户补上，且电子代工业务仍有部分订单递延，营收表现符合预期，因封测业务获利能力转佳，加上部分新台币贬值因素，毛利率19.7％，优于预期，每股纯益3.01元，同样优于预期。

法人指出，日月光投控苏州厂第二季的打线封装产能受疫情影响有限，虽然大陆封城将影响部分产品的物流运送，但日月光投控可以更好的产品组合，确保营收表现，整体订单状况仍属健康。

整体而言，日月光投控2022年资本支出主要将运用在测试、先进封装、智慧工厂等投资，虽然手机等消费性需求较疲弱，但HPC、汽车电子等应用带动半导体需求，且规格升级带来更复杂的封装需求与更长的测试时间，加上美国以外的IDM外包趋势，对日月光投控营运仍有正面助益。

日月光投控乐观看待2022年营运，整体动能将优于2021年；此外，日月光投控预计配发7元现金股利，以目前股价计算现金殖利率达7％，下檔将具保护。

创意公告首季财报，营收45.1亿元，季减8.1％、年增36.3％，毛利率36.1％，较2021年第四季增加3.2个百分点，每股纯益为4.07元，优于市场预估。展望第二季，营收将呈个位数季成长，优于往年第二季表现，毛利率与营业利益率略优于第一季，展望略高于预期。

富邦投顾指出，创意2022年新开案持续热络，且主流制程将往7与5奈米制程推进，应用集中在人工智慧（AI）、HPC与网络，看好2022年NRE成长性优于往年，5与7奈米制程新案件贡献度增加，此趋势将延续至2023年。

富邦并强调，创意在先进制程案件耕耘多年已开始逐步看到成效，客户订单明确及新客户加入，将使创意营运较不受景气波动影响，目前评价已低估。