地缘风险未歇 油价多头依旧

地缘政治风险降温前油价仍有上行压力，相对金价和金矿股，法人对于油价以及能源股后市相对乐观。

富兰克林证券投顾表示，由于德国表态支持显示欧盟祭出俄罗斯原油禁运制裁的机率提升，反之若俄乌情势改善将对油价带来短期回檔压力，但评估下檔空间相对有限，因进一步降低对于俄油之依赖将是未来趋势，全球原油供应仍有缺口，提供油价下檔支撑。

美国与其国际能源署盟国释放大规模战略原油储备，有助纾缓短期原油供需紧绷状态，惟各国积极释放原油储备显示未来一两年将有极大重建原油储备压力，仍将提高未来原油需求。

晋达资产管理表示，各国经济在COVID疫后持续復甦，带动原油需求重返疫情前水准，然而生产端产能不足，原油市场出现供需失衡，而乌俄战争的发生更进一步扩大供给缺口。由于多数企业专注能源转型，对传统能源的再投资意愿低，因此，投资团队预估供需失衡仍将持续。

虽然近期大陆疫情再度爆发，新一波封锁防疫措施增加需求放缓的疑虑，导致近期油价承压。但是借镜Delta经验，一旦疫情受到控制，旅游流动性限制终将放宽，市场将重新评估原油需求回升动能，有助油价在未来一季出现反弹。

法人表示，儘管受到俄乌之战导致俄罗斯原油出口受阻，迫使原油供需失衡而价格获得支撑，但受到大陆对新冠疫情持续採取严格的清零政策态度，已在多处城市实施封城政策，引发市场对原油需求的担忧，加上各国央行持续紧缩货币政策以对抗通膨，恐造成经济放缓现象而进一步压抑原油需求，使原油价格承压。不过就在大陆人民银行宣布将针对受到疫情影响的行业提供货币政策的支持，以及将实施更多的刺激措施后，市场对原油需求前景的紧张情绪稍有缓解，再次让原油价格获得支撑。

法人除了续看好油价后市外，对于能源股后市同表乐观，富兰克林证券投顾指出，S&P 500能源股今年度获利预估高居十一大类股之冠，就能源股而言，油价处于高檔价位挹注能源类股获利动能，能源企业获利强劲自由现金流量充沛，除可偿还债务改善资产负债表更可用以进行发放股利、买回库藏股等股东友善政策，有利能源类股股价水准提升。