医疗产业抗震 名列前茅

美国物价指数续创40年高位后，联准会暗示5月升息可能一次升两码，再次引发近期恐慌卖压，加上5年及10年期美债收益率曲线倒挂，反映投资市场对升息引发经济衰退的担忧愈来愈大，投信法人表示，根据歷史资料，每当出现殖利率倒挂之后，医疗产业表现在各类股排名中较其他产业更抗震。

PGIM保德信全球医疗生化基金经理人江宜虔指出，自1978年以来，美债共出现过六次长短期债券殖利率利差出现倒挂的状况，而当殖利率倒挂曲线出现后六个月期间，医疗产业平均股价表现优于其他产业，仅次于通讯服务产业。

医疗产业虽然近期也受到投资气氛影响，但整体而言，医疗业兼具成长及防御特性，就成长面来说，统计1995年至2021年期间，医疗产业平均EPS年成长率达10.1％，与科技产业相当；防御能力方面，2010年以来共有八次市场对企业获利预期下修，而医疗产业下修幅度最小，因为有基本面的加持之下，让医疗生技业同时具备成长及防御特性。

目前医疗生技产业还有评价面便宜的优势，据统计，之前弹升的美国中小型生技指数XBI，目前的股价评估已接近歷史低点，预期在产业併购、正面临床实验结果等因子推动下，皆有助带动股价正面表现，且2022年上半年预计有多项重要新药公布临床实验结果，可望对股价带来正向帮助。

群益全球关键生技基金经理人蔡咏裕指出，投资策略上，可着重投资于新冠口服药物、新世代医材应用股、近视、医美等高成长族群，以及新世代AI、大数据药物研发供应链、次世代基因检测技术以及基因编辑相关概念类股。

投信法人强调，就大型制药厂的本益比偏离程度来看，近期已出现大幅收敛，主要原因是由于市场风险趋避明显增加，目前大型制药厂本益比相对于S&P500指数本益比仍有10％的偏离幅度，显示股价仍有上涨空间。