越股先蹲后跳 抢回升行情

在监管压力、国际股市卖压沉重二大利空袭击下，触动越股融资卖压浮现。中信投信表示，近日越股融资卖压未解，加上2022年以来国际金融市场普遍表现不佳，导致越股今年来也跌近18％。但就基本面来看，越南企业目前整体市场2022年第一季税后净利年增率高达54.6％，财报抢眼，再就过去经验来看，升息期间越股往往「先蹲后跳」，此时逢低布局正是好时机，建议可透过主动型越南基金掌握回升行情。

中国信托越南机会基金经理人张晨玮分析，近期越南市场情绪相对疲弱，延续先前官方针对房地产进行查核，银行自4月以来逐步收缩不动产相关贷款，加上市场担忧国际主要经济体陷入停滞性通膨等负面因素影响，引发越股连日走跌。

张晨玮指出，儘管越股短期震盪仍有三大利多。一是融资余额下降中，由于越南股市的主要参与者为散户，且内资机构法人占比不高，预料短线市场将维持波动，但目前已可见融资余额逐步下降，自高点回落约30％，后续将观察成交量回升状况，判断市场信心是否回稳。

二是越南第一季财报进入尾声，1千余间上市企业已公布财报，整体市场2022年第一季的净利率成长高高达33.2％，多数企业并未下调财测展望，企业基金本仍相当稳健。三是从本益比来看，越南本益比约在13倍左右，近十年越南仅在2020年全球疫情爆发初期，本益比曾跌破该水位，估值已进入歷史相对低点。

值得注意的是，越股外资占比不高，即使现在全球进入升息循环，也不会受外资影响太大。

就经验来看，从胡志明指数有数据以来开始，即2000年7月31日至2022年4月29日止，升息起点都有点跌下来，这次也是先跌，但是前两次升息循环结束时，胡志明指数点位还是都比升息前高。2004年至2006升息时，胡志明指数涨幅为115.8％、2015年至2019年升息期间指数涨幅为64％。

中信投信也指出，以主动式基金布局越南更能充分掌握市场脉动，值此越股估值来到低点之际，透过绩优越南基金单笔投资或定期定额布局，掌握先蹲后跳契机。