外银：人民币匯率恐再走贬

法国外贸银行环球市场研究部17日提出三个因素，认为没有迹象表明中国人民银行对外匯市场进行显着干预，实际上美元大幅升值本身，就会造成央行持有的非美元资产价值下降，造成外匯储备减少。

该行研究团队提出的三个因素，一是美国升息，利率升高通常会对估值产生负面影响；二是全球股市的修正，资金自亚洲流出；三是美国国债收益率上升压低美元计价债券资产的价格。据此，人民币兑美元匯率将进一步走贬。

法国外贸银行环球市场研究部指出，人民币近期大幅贬值，人民币兑一篮子货币的CFETS指数在过去40天内，从104下降至101。法国外贸银行的跨境资本流动监测显示，大陆证券投资在2月和3月分别外流320亿美元和410亿美元，外国投资者持有的中国债券在2月和3月分别减少130亿美元和180亿美元。人民币匯率4月初开始走软，与2月以来大陆投资组合资金外流的趋势基本上一致。

除上述来自外部的干扰因素，ING荷兰银行经济研究部再增加上海地区封控解除的时间点，作为人民币进一步贬值的估测。

人民币兑美元匯率17日为6.73，累计今年以来贬幅5.53％，主要集中在4/15至5/12的一个月期间。在今年第一季期间，多数金融机构预测2022年底为6.4。

ING团队指出，目前情势再谈这个价位，太过于勉强，虽然大陆疫情解封的利多应会给人民币带来一定的升值推力，但考虑到目前已贬至6.73，因此更新估值到2022年底来到6.7的价位，机率比较大。

ING团队指出，上述匯率估赡还有先决条件：上海应在5月20日之前结束封控，否则离岸人民币兑美元匯率可能会突破7的关口，然后会在介于7～7.2之间来回。目前对离岸人民币匯率接下来的匯价，第二季、第三季、第四季的预测分别修正为7、6.8和 6.7。

法国外贸银行认为，中国人民银行将会赋予人民币匯率更大的灵活性，可有三大好处：首先，面临外需疲软的环境，匯率贬值可以促进出口；其次，人民币走弱也是宽松货币政策的一部分；第三，外匯储备水准是支撑市场参与者对中国金融体系信心的一个关键指标，因此人行可能不愿意在资本外流的初期出手干预，以损耗外匯储备。