金融次顺位债 息收水准亮眼

受到通膨压力、供应链瓶颈、俄乌衝突，以及主要央行先后展开货币收紧政策等因素干扰，金融市场震盪加剧，投资级债表现同样承受压力。法人表示，投资级债存续期间风险改善，仍可望吸引稳健保守资金回流配置，其中金融次顺位债因在息收水准与存续期间等条件又较一般投资级债佳。

群益全球策略收益金融债券基金经理人徐建华表示，美、英、欧等主要央行紧缩货币政策立场确立，在高通膨压力的环境下政策态度偏鹰，儘管利率风险升温为投资级债族群带来压力，不过在利差扩大、殖利率升高下，投资级债信用风险较低的评价面吸引力浮现。

检视象徵债券基本面的信用风险指标，可以发现全球主要国家企业的净债务／EBITDA不仅没有明显上窜，反而创有纪录以来最低，而发达国家家庭债务／GDP比也未出现恶化，因此并无信用风险上升的疑虑。鑑于全球经济情势并未扭转，风险性资产仍有表现机会，但同时间金融市场仍持续面对俄乌衝突、通膨压力、主要央行加速紧缩政策等不确定性的挑战，在固定收益资产的配置上首重保值与优质。

法人指出，金融业基本面稳健，即使2020年以来疫情为许多国家带来短期的经济衰退，但银行体系仍旧保持稳健运行，即使现阶段面临货币政策紧缩及国际地缘纷争，也多维持在低风险状态，而金融次顺位债除了享有发债机构体质健康，收益水准相较一般投资级债而言更具吸引力，存续期间也明显较短，面对利率走升环境更具抵御能力。

富兰克林集团旗下西方资产团队认为，歷经金融海啸以来全球严谨的金融法规与压力测试，如今银行产业已变得更加简化、安全与强韧，高品质银行持续降低风险的经营模式从疫情爆发以来所展现的强韧表现获得印证，且银行的资产负债表也是处于近几十年来的最佳状态。

全球经济仍然维持成长、利率上扬环境以及仍然相对低的信用成本条件下，不论就基本面或相对价值而言，都仍对金融债抱持正面看法。