越南长线价值现 主动型基金掌优势

受到地产丑闻爆发衝击，越南股市2022年创下史上第四大下挫波段，但外资反而趁机挺进。中信投信认为，越南总经基本面依旧稳健、外资如摩根大通甚至看好长期发展加码挹注资金，就股市面来看，估值逼近歷史低位，评价更具吸引力，正是逢低好买点。

中国信托越南机会基金经理人张晨玮分析，全球经济重陷衰退阴霾，越股免不了受波及。但从二项指标来看，越股有止稳迹象。一是卖压趋稳，根据统计，目前融资余额已自2022年第一季高点下降约30％且外资已连续两个月净买超越股。

二是越南证券委员会（SSC）发起多项变革，不仅致力股票交易透明化、降低期货对股票现货市场影响，并将恢復公布自营商交易资料。

张晨玮观察，过去越股如此大回檔多半受到国际外部因素影响到基本面，像2008年金融海啸、2018年中美贸易战、2020年新冠肺炎衝击等，但2022年主要受到个别公司的丑闻引发的卖压，就总经面来看，越南体质已较过往更加稳健、本益比估值合理、通膨可控、外匯存底丰厚，且匯率变动亦小。

也因为看好越南长线发展，外资反加码投资。近期摩根大通就宣布向其在胡志明市的分支机构注资1.23亿美元，使其对越南的总资本投资从7,700万美元增加至2亿美元，即4.6兆越盾。未来几年，这笔资金将用于为银行在岸服务和能力的扩展提供资金，支持其快速成长的产品组合，并增加当地人才的招聘，此注资案也已获越南国家银行批准。

越南主管机关亦针对养地而不进行开发的地产商进行追查，对银行、地产业将产生长期正向效果，信誉好的地产商更易获得信贷，地产的加速开发也有望抑制地价。越南房市动能仍相当强劲，许多新开发项目都在极短时间内销售一空。

就银行股来看，越南大型银行股提列备抵呆帐比例多数都在100％以上，且公司债占比约在10％以下或更低，以军队银行为例，公司债占总资产比例不到8％、越南兴旺银行不到6％，越南外贸银行则不到2％，受公司债影响有限。

中信投信指出，从主动式基金布局越南更能充分掌握市场脉动。以中国信托越南机会基金为例，目前就即时掌握越南的经济红利、通膨受惠股，且也完整覆盖外资持股上限（FOL）股票，不错失任何上涨利基，是逢低布局越股的好选择。