工商社论》新世代投资人须提升股市风险意识

台股指数在1月5日盘中创下18,619的歷史新高点之后，行情急转直下，5月11日下修到15,616点的波段新低。短短几个月，指数狂泻3,000多点，上市柜总市值一口气跌掉逾8兆元，投资人损失惨重。尤其是对近几年才新进场，被昵称为股市小白的投资人而言，这次大跌的确是一场震撼教育。虽然近几天股市有较大幅度的跌深反弹，但未来走势仍是扑朔迷离。

近几年台股的投资人结构出现了大转变。2017年底台股总开户人数共999万户，年龄层低于30岁的占比不到1成。「年轻人不买股」、「台股老化」等，都曾是当时立院质询的热门话题。而在这之后 ，随着数位化的推进，低薪、低利率环境的刺激，以及当冲交易税减半，盘中零股交易开放等政策的推动，四年来，国内证券开户数截至5月底止，已来到1,222.82万人，且其中20至40岁以下投资人大增近百万人，近二年更是新开户的主力。

这批新进场的股市小白们，幸运的一进场就遇到了一路创新高的多头行情，陆续有从股市创富脱贫，从此财富自由的捷报在坊间流传。然而，今年行情大逆转，不少个股回檔幅度高达五至八成，崩跌的走势让昔日由小白们造就出的航海王、钢铁人、蜘蛛人等热潮逐一退去，小白们自嘲现在变韭菜族。

台股总交易量能已从去年高峰时单日6,000～7,000亿缩减到现在仅剩2,000亿多，代表散户指标的零股交易今年前4月则逆势成长近52％，其中，台积电零股股东人数不断创高来到82.58万人，占台积电总股东人数135万人的61％。

此外，定时定额投资也大幅成长，现在每个月稳定投入金额超过50亿以上，平均月扣款人数约56.36万人，日前本报头版还揭露，4月前三大ETF合计净流入逾330亿元。由于散户的投入，台股被动式操作的ETF，已取代台股主动式基金。

然而，新世代的投资人，投资经验仅短短几年，没有经歷过股市多空循环，也没有经歷过股市去泡沫的空头市场洗礼，更没见过通膨对市场造成的威力。今年股市回檔3,000点，算是遇到了空袭的初体验，不过，就市场跌幅而言，本波段最大修正幅度约15％，相比过往的空头修正幅度来看，不过是小巫见大巫而已。

回顾台股过往最大修正波，出现在1990年，当时受到鸿源案及证交税实施衝击，指数由79年2月12日的12,682 点歷史高点反转，在8个月内爆跌万点，直到2,560点才止跌。更不用提此高点纪录，在歷经30年后才再度被打破。

另外，1997年亚洲金融风暴，加权指数两年间由10,116 点跌到5,474点。2000年网路泡沫化，指数由10,202点跌到3,446 点。2007年美国次级房贷风暴发生，指数从9,295点跌到4,089点，每次台股回檔幅度都达五成之鉅。

最近不少评论分析，把目前金融市场氛围与2000年网路泡沫相提并论，认为数位货币热，犹如当年的.com热潮，成了泡沫的一个指标，且当年美国联准会将利率从4.75％升至6.5％，也与现在升息的政策方向颇一致，而当年那斯达克指数波段跌掉73％，这次美国启动升息，全球QE退场，后续衝击威力实不能轻忽。尤其回首过往歷史走势，验证股市再好，也不会一直是多头，投资还是要有风险意识才好。

就行情变化来看，今年市场接踵而至的利空，包括美国升息、全球QE退场、俄乌开战、通膨上升、大陆封控、本土疫情爆发等，每一项都是重磅级的考验，从资金面，信心面、基本面来看，对资本市场的影响既快速又猛烈。资金雄厚的外资法人在前两年分别在台股卖超5,395亿元与4,540亿元，今年又提款超过7,000亿元，对台股，台币造成双杀效果。然而散户却看好台股具备比其他金融市场更具优势的三好条件（企业获利好，配息高，本益比低），无惧外资出逃，寧愿把自己的閒钱优先用来投资台股。

不过近月在行情大跌下，有人仅因544元而被申报违约交割，也有年轻人因投资失利而跳楼轻生的不幸消息传出。我们期盼主管机关要活络金融市场，让市场长期稳定的发展，除了要开放投资新工具外，也要配套作好教育宣导，让市场资讯更加透明，帮助小股民建立正确的投资理财观念，并做好风险评估管理，不要让小股民在市场剧烈震盪时，沦为被收割的一群。