升息循环期 黄金走势变数多

俄乌战争、通膨飙升和全球经济增长趋缓曾一度提高了黄金的避险需求，不过，Fed在3月启动升息循环之后，美债殖利率攀升会导致持有零利息的黄金机会成本上升，进而削弱黄金吸引力，法人表示，因为各国央行在接下来数月会持续升息，让金价走势充满较多变数，然短期金价依然会随消息面波动，时涨时跌。

富兰克林证券投顾表示，在黄金先前陆续跌破1,900、1,850美元等关卡后，短线上在美国经济放缓压力加剧下，避险需求再次浮现，而Fed官员降低鹰派基调也使美元、美债殖利率同步下滑，黄金受到支撑而出现反弹，但1,850、1,900美元两个关卡已从支撑转为压力，尤其是1,900美元以上价位将面临先前庞大的套牢区，黄金反弹所需面对的压力也将愈来愈强，短线上仍先以反弹视之。

法人表示，有两股力量正在影响黄金走势，联准会加速升息，让美元和美债殖利率攀升，会让黄金失去吸引力是属于压低金价的力量；然地缘政治风险则有利于金价走势，短期讯息将左右金价走势并造成金价波动，适合作短线价差。

对于积极的投资人，富兰克林证券投顾建议可考虑以少许资金进场抢短，但需先设定约5％～7％的停利点，而若是手上已经有部位的投资人则可适时获利了结出场。以中长期来看，在Fed维持鹰派、欧洲央行（ECB）转向鹰派下，央行放水力道减弱、利率抬升的宏观环境将使黄金的中长期前景持续面临压力。

即使金价中长期走势承压，但野村投认为黄金类股相当适合纳入投资组合，做为分散风险的标的。依根据过去经验来看，当股市处于震盪走低阶段，黄金类股反而可展现极佳的抗震力。以过去10年相关性而言，黄金价格与MSCI世界指数、标普500指数的相关系数不到0.1，而黄金类股与MSCI世界指数以及标普500指数的相关系数也仅分别为0.24与0.19。

自2000年以来标普500指数出现明显回檔期间，黄金类股也都有明显优于大盘的表现，甚至还曾逆势上扬。