央行升息变数大 半码接受度高

中央银行周四将举行第二季理监事会，升不升息出现拉锯，由于当天联准会（Fed）至少会升息2码，市场估央行升1码机率仍大，不过因疫情衝击内需，全年GDP恐难保4，也有「折衷式升息」，也就是升半码，抑制通膨之余也顾及经济成长的声音，甚至建议暂缓升息，堪称最「难料」的一次。

俄乌战事未歇，推升粮食与能源价格，美国5月消费者物价指数（CPI）年增率再衝高至8.6％，创1981年以来新高，核心CPI年增率也高达6％，均高于预期，通膨压力未见和缓，加重经济成长威胁，利率决策会议添新变数，原预估升息2码，扩大至3码的呼声再起。

不只美国，欧洲央行（ECB）上周会议，也为对抗高通膨转向鹰派，并预计在7月升息1码，英国央行（BoE）在升息4码后，本周再升息1码机率高。各国央行炮口一致对准通膨，台湾通膨仍处高点，都让央行面临跟进压力。

根据主计总处上周公布，5月CPI年增率持续上升至3.39％、创逾9年半新高，儘管与美欧相比，仍算是小巫见大巫，但未见转折，且央行总裁杨金龙多次示警输入性通膨压力增加，预估升息仍然是主旋律，在于到底升多少。

国泰世华银行首席经济学家林启超认为，主要国家央行都在升息，我央行「升息是必然」，预估半码起跳。不过中央大学经济系教授吴大任却示警，升息将对经济成长产生副作用，最后可能造成经济衰退，毕竟疫情仍然处于高原期，升息恐与刺激消费政策抵触。

林启超以「艰难的抉择」，形容央行到底要不要升息的决定，与前次差别是，这两个月疫情对内需产业影响。吴大任则说，台湾通膨并无美国严重，相对于物价，台湾下半年经济表现更令人担忧，非得升息就升半码。

金融圈认为，通膨压力居高不下，实质负利率延续，利率正常化仍有必要性，且若央行放弃升息，将拉大台美利差，资金外逃恐让新台币转趋弱势，进而加重输入性通膨，权衡各方面得失条件，央行还是要有些动作。

金融圈认为，联准会鹰式升息，经济付出代价将于下半年显现，倘若失业率上升，9月极有可能停止升息，明年甚至降息，台湾整体情势波动相较美国稳定，不妨把对匯率的「柳树理论」应用在利率政策上，升息半码或许是不失不过的作法，也较能被各方接受。