需求弱 外资降评世界南亚科

半导体产业杂音不断，消费性需求减弱、库存风险，乃至部分产品出现砍单，牵动外资敏感神经，两大半导体指标股同遭降评：里昂证券台湾区研究部主管陈钧寧降评世界（5347）至「劣于大盘」、瑞信证券最新降评南亚科（2408）至「中立」，产业逆风尚未告段落。

瑞信证券指出，南亚科5月营收月减6％，第二季以来营收季减3％，鉴于现货价格趋势疲弱，预期南亚科第二季营收表现落后预期；外资认为，因价格压力不断增加，研判南亚科第二季的毛利率、营业利益率都将呈季衰退。

放眼下半年，瑞信证券指出，受到总体经济不确定性，以及2021年新冠肺炎大流行时提早出现的拉货潮导致基期偏高影响，消费性电子产品如：电视、机上盒、家庭应用与物联网（IoT）穿戴装置等需求能见度依然偏低，预期记忆体价格下行趋势至下半年恐更明显。

儘管随南韩记忆体制造商退出市场，利基型记忆体供应成长似得到较佳控制，不过，在需求疲弱的环境中，大陆长鑫存储良率有所提高、华邦电新厂的晶圆产量在年底前增加，都将使供应处在上升态势。同时，瑞信还提出，应密切关注通路库存与南亚科本身库存水位。

南亚科2021年每股纯益高达7.41元，然根据外资提出需求疲软、致使报价续跌的不利因素为基础，最新推估，南亚科2022年每股纯益将衰退超过一成，降至6.55元，2023年小降至6.33元，等于连两年获利呈年减。

里昂证券最新产业调查显示，部分面板驱动IC（DDIC）供应商针对第三季砍单，呼应世界经营管理阶层对下半年消费性电子需求保守的观点。儘管车用、工业用的需求看来仍相对坚实，然不足以弥补PC、TV下滑所空缺出来的产能，这将导致产能利用率与毛利率双双衰退。

陈钧寧分析，虽然世界可透过重新分配产能，将产能转给持续增长的车用、工业与公共应用端需求，然消费性产品的砍单速度正在加快，未获得满足的需求缺口正在缩小当中。