凯基投信：Q3利空探底 拐点浮现

展望第三季总经情势，凯基投信认为，儘管今年以来能源及粮食价格飙涨，对全球经济成长构成压力，今年主要经济体除日本外，多呈现放缓迹象。不过部分迹象显示，通膨尚未完全失控，包括供应链压力虽高但已自高点回落，显示供应链问题短期稍有缓解；从美国劳工时薪年增率数据观察，薪资增长未见大幅升高，代表薪资与通膨螺旋上升也尚未出现。因此第三季虽仍存在企业获利下修风险与经济增长放缓机率，但应不至于落入衰退。

展望后市，凯基收益成长多重资产基金经理人李怡勋表示，考量高通膨、货币政策紧缩、经济放缓三者交互造成的不确定性，市场高波动仍将持续一段时间，故以多重资产策略分散风险及提升投资效率，仍为目前建议的核心投资配置。

股市方面，紧缩政策持续对评价构成压力，然而年初以来股市修正至今，评价已相当程度反映上述预期，S&P500目前本益比已下降至约16.4倍，接近前次升息循环起点，甚至低于2020年3月疫情期间低点。若未来通膨下降、货币政策有松动迹象，股市随时可能摆脱目前悲观情绪。凯基未来移动基金经理人冯绍荣建议，未来一季应优先布局获利展望能见度高、受高通膨衝击较小，如电动车产业，逢跌深都是分批布局反弹行情时点。

债市部分，凯基新兴市场ESG永续主题债券基金经理人何立凯表示，持续看好具利差吸引力的信用债券。虽近期市场因应升息预期，再次带动美国公债殖利率大幅扬升，短期内利率震盪难免；但可趁市场震盪加剧时逐步布局中长期债券部位。