操盘心法－除息影响资金动能 聚焦题材股操作

总经与市场分析：

美国联准会于6月FOMC会议将政策利率区间调升3码至1.50～1.75％，点阵图中位数暗示2022年全年将升息13码，升息循环顶点利率为3.75％，联准会主席鲍尔表示，7月会议升息幅度应是2码或3码，将取决于通膨情势的发展；观察美国债市通膨预期，5年期通膨预期滑落至2.75％，10年期通膨预期滑落至2.47％，两项数据皆逼近年内低点。

美国密西根大学6月调查消费者对五～十年的通膨预期也由FOMC会前的初值3.3％下滑至会后的终值3.1％，油价与各项原物料价格也多有回檔，显示市场相信联准会打击通膨的决心。

展望7月底FOMC会议，利率期货市场价格反映出7月会议将升息3码，若联准会升息幅度低于市场预期，近期受到压抑的通膨预期及原物料价格可能将重回上升趋势，因此联准会的紧缩步伐没有不跟进市场预期的空间，6月会议结束至今也有至少五位联准会官员明确表示对7月会议持续升息3码的支持。联准会若要达成经济软着陆，在美国经济尚属稳健之际儘速升息是最佳策略，综合以上，7月底FOMC会议持续升息3码仍是联准会最有可能採取的升息步调。

操作策略：

近期美股仍在牛熊市间震盪，短期间联准会紧缩货币力度未停止，市场在评估通膨对经济与企业获利的影响，预估7月中旬美股财报，可能初步定调企业获利修正幅度。目前进入除权息旺季，研究部预估2022年将影响点数约649点，截至最新统计已除息272点，未除息企业影响台股约377点，下波高峰将落在7月12日附近。

2022年除息金额创史上新高，弃息比例明显提高，近期融资也大幅缩水至2,093亿元，6月份来大减312亿，筹码换手待盘势止稳后，将有利反弹上攻。周三台股价跌量增走势，资金重回生技、汽车零组件、工业电脑和部分中小型股，电子权值股和航运股呈现拉回，终场台股下跌199点收15,240.13点。本周进入7月份，近期就业报告和通膨数据将是月底FOMC会议的重要观察指标。

近期台币匯率守稳在29.65元附近，未跌破5月份低点，资金有利多头，配合融资余额来到低点，未来美股仍是台股走向关键。近期台股成交量维持在2,400亿内低水位，中小型和低价股有表现空间。指数表现来看，15,000～15,102点为多头防守区，上檔压力暂看月线（15,942点）～16,000点间，投资人选股可以除息后跌深股，近期筹资公司派偏多及第三季营收展望佳等为选股方向，选择低本益比个股进行操作。