联发科、联咏目标价 遭大砍

IC设计双高价股联发科、联咏目标价双双遭砍，匯丰证券指出，联发科下半年成长性放缓，前景不确定性升温，乐观展望似难达标，将股价预期大砍至650元，里昂证券降评联咏「卖出」，认为最惨情况还没到，股价预期降为240元，均为外资圈最低。

联咏过去一个月屡遭内外资降评、降目标价，先有摩根士丹利证券把股价预期降为262元，匯丰证券紧接降评「卖出」，股价预期进一步砍到260元，里昂证券最新出手，也将投资评等由「劣于大盘」降为「卖出」，股价预期更是低到只有240元。

里昂证券指出，以大陆智慧机品牌为首的行动装置需求积弱，对OLED面板驱动IC（DDI）下半年价格看得更保守，衝击联咏毛利率，研判智慧机品牌厂将与DDI业者重新谈判OLED DDI价格，估算OLED DDI下半年将跌价双位数百分点。

匯丰证券则认为，智慧机、IT面板、电视等LCD面板终端应用需求不振，DDI库存调整将延续到下半年，第三、四季单位售价压力仍大。外资研判，联咏单季每股纯益短期内将逐季下滑，2022年每股纯益年减17％，2023年衰退幅度进一步放大至32％。

联发科先前虽经歷外资圈一轮评价修正，但乐观派仍占大宗，多数外资券商赋予目标价千元以上不变，较保守的海通国际、里昂证券等，股价预期也有「8」字头，此番匯丰证券将股价预期由840砍至650元，无疑是外资圈新低，同时，在最悲观情境分析中，出货量与单位售价进一步下滑，股价预期探低至546元。

匯丰证券说明，Android智慧机全年出货量目前估计将衰退11％，先前支撑联发科非智慧机业务的消费性产品IC与在家工作需求，动能同样趋疲，预料联发科第二季营运虽将符合预期，然很可能就是波段高点，换言之，联发科对2022年的高度乐观展望，如今看来备受考验。

匯丰证券强调，5G智慧机产品周期2022年触顶，联发科在2020、2021年获利大增77％与171％，2022年获利年增仅6％，2023年更转为年减13％，获利动能下滑风险还没完全反应在股价上。