价格大跌后 非投债价值现

联博投信固定收益资深投资策略师江常维指出，美国非投资等级企业体质健全，基本面良好，即便经济增速放缓，仍有足够能力降低违约情形。尤其是今、明两年债券到期金额不多，违约率可望维持在歷史低檔水准，2022年预估美国非投资等级债券违约率在1％～1.5％。

此外，美国非投资等级债券殖利率已高于歷史平均值，价格则低于长期平均值，收益吸引力提升且价格相对便宜之下，是中长线投资的好机会。

江常维说，值得注意的是，美国非投资等级债券型基金在歷经连续两年的资金净流出之后，已在6月初看到资金回流，显示可能出现资金回补需求。

富兰克林证券投顾也表示，现今美国非投资等级债企业的体质已与过去大不相同，利息保障倍数高且杠杆率低，在过去两年的超低利率环境下积极进行再融资，使得未来几年到期债务压力轻。

富兰克林旗下美盛美国非投资等级债券基金共同经理人暨西方资产团队投资长肯尼思·里奇表示，信用市场遭逢升息与衰退恐慌，但正形塑更具吸引力的殖利率水准。

野村企业研究与产管理公司投资长高大维（David Crall）认为，目前基本情境为美国GDP成长率在下半年减缓至2％的水准，在此环境下，预期美国非投资等级债券违约率将微幅上扬至1％～1.5％之间，相较于2021年，不少企业受到经济重启趋势、供应链瓶颈以及成本上扬等因素影响，获利表现不如预期。

至于联准会的利率政策，预期通膨可望在2022年趋于正常化，而2023年核心PCE将回落至3％以下，这将让联准会在2023年初暂停其货币紧缩政策。综合考量各项因素，非投资等级债具备较以往平均高的信评、高于平均的殖利率，加上美元价格仍低于过去五年水准，已浮现不错的投资机会。