天然资源基金 规模水涨船高

全球原物料价格大涨带动，今年能源与原物料相关基金表现相对出色，也激励基金规模水涨船高，根据投信投顾公会统计至5月底，国内投信发行的天然资源基金中，规模超过10亿元以上的基金共四檔。

进一步分析各檔资源基金的前三大持股，规模超前的主要多以能源相关产业为最大宗布局类股，由于今年来国际油价大涨逾四成，能源相关类股股价也跟着水涨船高。

PGIM保德信全球资源基金经理人杨博翔表示，全球用油需求復甦，让能源市场供不应求，虽然OPEC+决议8月提升产油能量，然OPEC多数成员国目前的能源产出已达上限，仅有沙国与UAE仍有较大剩余产能，再者，美欧国家也在积极推动能源业增产，但美国与全球能源商较过去全力衝刺产量的做法大不相同，特别在经歷新冠疫情后，能源商管理阶层目标，不再以增产及提高获利为优先，因此即使油价攀高，美国能源商仍维持相对保守的资本投资。

杨博翔强调，强劲的油价让能源商得以摆脱沉重负债，以国际六大油商来看，目前整体负债水准已较2019年底的债务高峰下滑近三成，市场预期，未来两年能源产业每年将持续赚进600亿元现金流量，并进一步提高股利发放及股票回购，而能发放高股利的大型能源商，已逐渐成为市场青睐的标的。

富兰克林华美洁净能源ETF基金经理人林孟迪表示，大型公用事业、再生能源开发商及在美国有太阳能成长规划的欧洲多元再生能源企业将有望重启太阳能项目，并且发挥其议价能力优势，将太阳能相关设备成本有效降低。近期美国新政策将有望让太阳能住宅开发商更容易取得相关产品，进口增加也有助于美国太阳能住宅开发商将成本下降。

此外，随着燃料成本及极端天气造成美国公用事业电价费率长期上涨，预期在住宅安装太阳能面板及相关设备对消费者仍具有吸引力。法人强调，能源类股经过多年的修正，即使年初至今表现一枝独秀，但相对大盘价值面仍明显偏低，只要油价能稳定于高位区间，则低估值将有机会创造能源股持续性的强势表现。