牛长熊短 美尖牙股明年带劲

今年以来，美股一路震盪向下，在联准会鹰派升息打击下，估值较高的科技股受创最深。截至7月8日，以科技股为主的那斯达克100指数，今年以来跌幅已达到25.7％，远高于标普500指数的18.19％。

随着联准会持续性升息，对科技股的评价压抑尚未结束，但投信法人表示，长期而言，美国科技股仍是牛长熊短。

以那斯达克100指数为例，根据统计过去30个年度，该指数有25年皆收红，仅五年为下跌，上涨年度高达8成。即便是联准会升息循环的2015～2018年，美股仍是年年上涨；2017年启动缩减购债，但当年度涨幅甚至超过3成。2004～2006年的升息循环，美股也持续走高。

另外，除了2000～2002年，美股不曾连续2年下跌。2008年金融海啸，使那斯达克100指数跌破4成，但隔年涨幅却超过5成。统一NYSE FANG+ETF经理人袁永腾指出，如今美国科技股体质优良，除非再次出现如2008年的经济大衰退，否则股市连跌两年的机会不高。经过网通泡沫的惨烈经验，过去10年美国科技股积极提升获利能力，加上今年以来的修正，评价已降至合理区间。

近期美股进入财报周，受到高通膨影响，美国科技股第二季财报多数企业可能释出保守讯息，并下修未来展望。但由于科技股目前评价已相对便宜，现阶段股价已适度反映下行的获利预期，尤其是科技巨头。科技巨头由于获利能力较强，过去评价大幅高于指数，但近期科技巨头的本益比已大幅下降。以尖牙股FANG+指数作为科技巨头代表，7月11日预估获利本益比仅有22.73倍，与那斯达克100指数相去不远，甚至远低于FANG+指数成立以来的平均值32.85倍。

近期市场开始转为担忧经济衰退提早到来，但袁永腾表示，目前对于FANG+指数2023年获利成长预估仍有19.92％，远高于那斯达克100的13.06％及标普500指数的8.92％。企业获利成长趋势不变，使尖牙股长线前景持续看好，也成为股价最大支撑力道。因此，近期科技股受总经因素影响而低檔震盪，对长线投资人来说，反而是分批布局好机会。

台新SG全球AI机器人精选ETF基金经理人王嘉豪指出，市场预期Fed立场将更加鹰派，引发近期科技股大幅回檔修正，展望后市，中长线美国通膨虽过高，但就业市场仍佳，失业率已降至疫情前的低水准，目前金融状况仍稳健，估计美国经济硬着陆风险低，预期联准会有机会于下半年放慢升息脚步，科技股在上半年超跌后，下半年上檔空间可期，建议不杀低持股，反而利用急跌时分批布局或定期定额投资科技股基金，尤其跌幅相对大的AI相关ETF。