利空出尽 法人乐看Q3股市

路博迈多元资产团队旗下的战略性资产配置小组认为，该反映的利空可能都已反映得差不多了，儘管未来一季还是得秉持审慎心态，但至少现在没有比六个月前更加悲观的理由。目前转趋审慎乐观的理由，主因在于部分关键指标已在上半年出现极为剧烈的修正。

路博迈资深投资组合经理人Robert Surgent说，金融环境指标紧缩的速度之快，打破过去20年来的纪录。实质殖利率攀升是今年上半年金融环境紧缩的主因之一。

Robert Surgent表示，以股市而言，无论是对比景气循环股与防御类股的表现，或是半导体类股评价与半导体业的盈余预估数字，目前这些指标都已来到2012年欧债危机与2016年大陆经济成长下行及大宗商品危机时期的水准，当时採购经理人指数深陷衰退的处境。

此外，目前MSCI世界指数的预估盈余本益比创下2014年以来最低的水准。除非接下来经济成长与企业盈余受创程度堪比全球金融危机或是新冠肺炎疫情，否则这些指标难再进一步大幅下滑。

贝莱德智库表示，目前正处于通膨和经济成长都相当波动的新环境，与先前的稳定时期大不相同。在这个新环境下，贝莱德在短期减码股票，由于政策制定者最终会选择和一定程度通膨共存，因此，长期仍认为股会优于债，所以，长期将会策略性加码股票。