拥3优势 美非投资级债有戏

美国非投资等级债殖利率近期弹升至8.9％，根据经验，过去20年高于目前殖利率水准的机率不到两成，目前殖利率水准极具吸引力，一旦美国公债利率趋于平缓，非投资等级债券优势蓄势待发，将重获资金青睐。

瀚亚投资表示，根据经验，联准会（Fed）首次升息三个月后，公债殖利率会逐渐趋于稳定，非投资等级债具高殖利率优势，进而缓衝公债走势波动影响，长期二者走势呈现低度负相关。依据JPMorgan预期，美国公债利率上行将于下半年趋缓，预料美国非投资等级债的高殖利率优势将重获市场青睐。下半年非投资等级债于公债殖利率估趋平稳、殖利率优势、债信品质与财务体质佳的三大优势下，表现可期。

群益全球优先顺位非投资级债券基金经理人徐建华分析，主要央行紧缩力度增加，使债市表现承压，但利差扩大使投资价值浮现。非投资级债现阶段发债企业财务体质稳健，信用风险并未构成，且高殖利率特性，仍可望吸引资金配置，其中优先顺位非投资级债因存续期间更具优势，抵御利率大幅变动风险，仍可望获资金关注。

台新优先顺位资产抵押非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，主要央行加速升息、高通膨、低成长三大利空，市场波动度维持高檔，高利率可能使体质不佳的企业承受压力。但优先担保债表现相对佳，因具备优先顺位，加上资产担保，防止违约风险提升对资产价值的影响，产业看好受惠高通膨的能源及原物料的企业债。

瀚亚投资美国非投资等级债券基金研究团队认为，目前利差高于长期平均，债信品质和基本面也未恶化，违约率维持在歷史相对低檔的约1.48％，但须留意美国后续升息，及2025年后将进入债务到期高峰，建议把握美国非投资等级债基金买点，及高殖利率优势。