兵分三路自救 还有长路要走

因为2020年错买了台股反向ETF，三商寿近二年来不减持股票，台股部位从2019年底疫情前的305亿元，去年底剩98亿元，资产风险大幅下降，却也错失去年大赚的机会，去年底国内股票或基金最大部分就是台湾50反1，还约有141亿元，未实现损失70亿元。

今年股市大回檔，三商寿当初买的台湾50反1的价值应有回升，但同时间债券及其他股票价格下跌，加上之前三商寿已陆续执行停损，可能已将台湾50反1实现损失，也因此到4月初，其净值比就不到3％，6月底更逼近2％，估计净值约在280亿元左右，若要回到3％以上或更安全水位，三商寿必须确保年底前净值维持在400亿元附近。

三商寿已决定兵分三路强化资本结构，一是处分不动产，7月13日已以83.5亿元卖掉内湖精英大楼，认列12.6亿元获利，另外旧总部大楼、台中等大楼将陆续处分；二是卖掉手中3O.71％的復华投信股权，帐面价值约15亿元，若能顺利出售，可能也认列数亿元，并减少转投资风险，降低自有资本要求；三是办理现金增资。

三商寿今年3月才完成4.3亿股、增资35.26亿元，7月14日再度公告要办理现增10亿股，创三商寿成立近30年来最大规模现增，不到半年时间二度增资，三商寿强调大股东三商集团会力挺。

若以今年3月时三商寿是折价8.2元现增，以2月16日决定时收盘价9.3元来看，折价幅度约88.17％，三商寿21收盘价6.15元，依上次折价率，则这次增资金额恐不到60亿元，要达到净值目标，三商寿除了股价要回升，恐怕还要卖不动产等资产。