人行收水 市场利率反降

人行27日公告进行20亿元7天期逆回购（附卖回）操作，单日操作量创下2021年1月26日以来新低，扣除27日到期的30亿元逆回购，等于单日净回笼10亿元。虽然人行收水，但因流动性充裕，Shibor利率持续下跌。

以隔拆Shibor来说，7月1日报1.441％，但27日已大幅降至1.008％，并创下2021年1月8日以来的逾一年半新低，显示即便人行提供充足流动性，也未能刺激借贷需求。

经济通报导，中信证券首席经济学家明明表示，充裕资金仍持续停留在金融体系，而非流入实体经济。「流动性陷阱」风险正在上升，加上疫情零星爆发，信贷需求依旧低迷，预期7月份贷款需求可能较6月份继续放缓。

华创证券分析师周冠南表示，上半年政府的债券发行吸纳了部分流动性，但2022年的地方债额度几乎用尽，市场上新债发行稀少，无法消化系统中的资金。

安信证券指出，7月以来资金利率持续下降，加上多地烂尾楼「停贷」事件延烧，房市不确定性因此升高，对本就疲弱的信贷需求更是雪上加霜。报告指出，「稳增长」势必继续发力，预计货币将延续宽松，短期资金面将维持偏松格局，市场利率短线也会保持在较低水准。

儘管市场借贷需求低迷，但人行仍继续增加银行体系中的流动性，除了4月全面降准，并于2022年前七个月通过中期借贷便利（MLF）投放了4,000亿元。