加速展店 宝雅大树权证有戏

疫情限制逐步放宽，内需消费復甦与保健题材双双崛起，富邦投顾指出，宝雅（5904）下半年展店加速，同店销售（SSS）重拾正成长，给予「买进」投资评等；匯丰证券则看好大树（6469）营业利益率长线扩张利多，重申「买进」投资评等。

法人指出，因国内疫情自4月开始明显升温，宝雅第二季店数294间，较去年底仅净增四间，展店速度放缓，至于同店增长率4、5月皆呈现衰退，6月开始因国内疫情放缓、且去年三级警戒基期低，单月SSS跳升至成长三成以上，累计单季SSS转为高个位数成长，为2021年来首度转正成长。

展望未来，宝雅维持全年展店25～30间的目标，下半年展店加速，全年店数可突破300间；SSS随着国内疫情流感化，国人夏日暑期出游意愿攀升，彩妆、防晒、保养商品销售旺畅，目前单店营业额已恢復至2019年疫情前的九成以上，且去年同期基期较低，预期7、8月SSS维持双位数增长，第三季SSS成长性乐观，第四季延续正成长。

此外，宝家第二季店数37间，较去年底展店三间，公司尚未修正全年展店目标，然考量国内疫情拖累上半年展店速度，且宝家仍未转盈，富邦预期，宝家全年展店目标将会调整，将延后今年转亏为盈的预期时程，但对于集团营运影响仍有限，长期仍乐观看待宝家与宝雅在销售品项与通路品牌形象上的互补。

大树第二季营收超乎市场预期，主要受惠于快筛、非处方药等新冠肺炎相关商品销售强劲，匯丰预期，这类商品下半年的销售将因疫情逐步放缓，而有所消退，但成长重点转向快速展店与同店销售增长加持，预期下半年营收可望年增25％。

法人进一步提出，大树以妇婴用品吸引妇女、以处方药导入老年人，在消费者重复到药局领药或买妇婴产品期间，药师针对消费者需求，推荐高毛利保健食品或照护产品，带动规模经济显现、产品组合转佳，营业利益率持续改善。