柏瑞投信：特别股投资价值扬升

柏瑞投信今年6月「洞悉特别股」报告指出，市场对联准会鹰派的疑虑虽下降，特别股殖利率仍因投资人风险偏好情绪较为低迷而呈现上扬，截至6月底维持在近五年均值上方，并且进一步上升到6.47％，来到多年难得一见水准，以特别股平均投资等级的信用评等来看，可以说是相当具投资吸引力。由于市场波动加大，拖累特别股ETF在6月份亦呈现资金流出，不过流出幅度已收敛。

根据联准会公布今年银行压力测试结果显示，在经过最极端的经济衰退情境下，包括失业率上升到10％、股市下跌55％、商用不动产价值下跌45％，所有34家控管银行皆能通过最低资本的要求。

此外，金融业第二季核心资本比率以及股东权益占总资产比例仍旧维持相对高位，可望持续发放特别股的股利。

由于整体今年联准会对银行压力测试的报告符合或优于市场预期，联准会认为即使在未来九个季度期间，即使发生最极端的经济衰退情境下，所有大型银行皆能够吸收所有损失并且持续对企业及家庭单位继续放贷活动，有利于增添特别股投资价值。

柏瑞特别股息收益基金经理人马治云表示，在歷经6月份联准会加速升息后，金融市场逐渐预期未来利率循环将会缩短，然而因担忧经济衰退风险，联邦期货利率7月中预期Fed此波升息循环的最高点为3.55％，已较一个月前预估的3.89％为低，同时显示Fed可能在明年第二季就将开始降息，并于当年底降息至3％。