操盘心法－利空暂歇 挑战季线反压

总经与市场分析：

欧元区7月制造业PMI指数终值49.8，略高于初值的49.6，但低于前期的52.1，跌破荣估线，并创下2020年6月以来最低，且新订单指数连续第三个月低于荣枯线。美国方7月ISM制造业PMI指数52.8，高于市场预期的52.0，但低于前期的53.0，美国7月ISM制造业PMI指数亦为2020年6月以来最低，其中新订单指数由49.2下滑至48.0，连续两个月在荣枯线之下。

从欧洲及美国PMI数据来看，制造业需求已明显下滑，后续的库存过剩问题将使制造业景气面临进一步放缓的风险。5日美国公布的7月非农新增就业大幅高于市场预期，根据利率期货盘显示，9月FOMC升息3码的机率，由约40％提升至近70％。市场关注的美国7月CPI年增率降至8.5％，自高峰回落，不过为避免通膨预期回升，联准会官员后续谈话内容料仍将偏向鹰派。

台股因台海紧张，上周一度跌破月线，后在政府护盘、台积电力撑下守住月线，除国安基金外、代操基金、禁空令等国家队等也将陆续伺机出手。短线台股已度过利空最多、最风雨飘摇的时刻，相对国际股市涨幅，台股有望出现补涨，短期目标先挑战季线反压。

操作策略：

电子多数产业面临需求转弱、库存恶化，能见度不佳，从下游资讯产品组装厂到上游半导体，指标大厂多提出预警、下修展望。即将推出新机的iPhone，因客群差异及iOS生态相对稳固，对景气下修衝击可望相对轻微，预估iPhone今年出货量有望与去年持平，而非苹阵营恐有6％以上衰退幅度。

相较其他电子产业，iPhone供应链为少数订单掌握度较高且股价基期低的族群，在苹果新机发表会前皆可持续操作。去年因缺料严重影响业绩的卫星与网通厂，今年在主晶片供给顺畅的状况下，亦是少数成长无虞产业，近期股价表现也相对强势。

非电子方面持续关注：1.汽车零组件，中国6且实施的购车补贴政策效益逐渐显现，7月销量181.8万辆，虽较补贴首月略减，但已连续两个月重返年增轨道，新能源车前七月则维持年增121.5％的高速成长，汽车零组件仍是下半年投资关注重点。

2.绿能股，外有美国通过削减通膨法案，4,370亿美元预算中有近3,700亿用在绿能相关，内有政府持续推动绿能产业加持，加上经济部将增资台电1,500亿元进行电网汰旧换新，绿能及电网相关族群为政策受惠股。

3.金融股，虽升息循环趋势下银行利差扩大，但先前市场关注议题为寿险净值大幅缩水情况，随近期美国10年期殖利率走低且通膨预期逐渐缓和，寿险有望逐渐走出6月谷底，可重新关注金融类股。