台币30元新常态机率高 央行阻贬以维持购买力为主

观察下半年来这波新台币贬值，主要是第三季进入台股现金股利发放的高峰期，总计现金股利高达2.35兆元新高纪录，以外资占比约4成计算，将领到约9,400亿元，换算逾300亿美元。且外资7月卖超台股172亿元，8月以来至19日再卖超417亿元，代表领到的现金股利大部份均匯出，光靠出口商抛匯不足以支应，央行因此必须进场提供美元流动性，形成实质阻贬的结果。

根据央行月初发布的7月外匯存底余额，月减11亿美元，变动原因主要是「维持外匯市场秩序进场调节」，即短期匯市供需失衡。但更重要的意义在于新台币贬值不利缓和输入性通膨压力。

央行总裁杨金龙去年底预告，今年货币政策朝向「紧缩」，3月虽与美国联准会（Fed）同步升息1码（0.25个百分点），但考量这次通膨属于输入性通膨，升息仅为缓和预期心理，实际效果有限，尤其升息影响层面大，如企业及民眾的利息负担加重，因此6月缩小幅度升半码，搭配调高存款准备率1码。

反观对付输入性通膨，维持新台币的购买力更直接，央行在3月、4月一波外资扩大匯出时，即连续二个月进场调节阻贬，进入第三季之后，面对台股现金股利匯出，更力守30元防线不放松，维持新台币相对较高的购买力。统计今年以来新台币对美元大幅贬值，但上半年NEER仅小幅下滑0.83％，同期间韩元NEER大跌2.54％，日圆NEER更重跌达二位数13.27％。

预料9月底前若外资匯出方向不变，且后续国内通膨没有明显回落至3％以下，央行仍会进场阻贬，但应不会再死守2字头，主要以维持新台币相对较佳购买力为主，3字头成常态机率高。