第一金投信：高品质股息聚焦公用事业股

自金融海啸以来，低利率、低成长、低通膨组成的「三低」，成为市场「新常态」，但这个局面从疫情后开始剧变，全球经济在美国联准会无限QE助威下，打破低成长魔咒，紧接着由供应链瓶颈引爆通货膨胀，FOMC则为了抑制高涨的通膨，被迫急速升息，三低一下子切换到「三高」，引发全球金融市场的剧烈震盪，美股还一度坠入熊市，但在这段期间，匯集「高品质股息」的公用事业类股，逆势走扬，顿时成为市场关注焦点。

根据彭博数据，高品质股息的价格爆发力，在多头时期虽落后于科技类股的涨幅，股利率也低于非投资等级债券，但在市场动盪的年代里，充分展现耐震的韧性。以2020/3/23～2021/11/19低檔强弹以来为例，标普公用事业指数涨了50％，虽然涨幅只及那斯达克指数的3成，却比债券指数好很多。而从2021年11月中旬、全球股债行情反转至今年6月中，标普公用事业指数的跌幅仅3％，比债券及那斯达克的跌幅少很多。统计在这诡谲多变的两年半时间里，标普公用事业上涨72％，输给了科技股的91％，但不必经过云霄飞车般的胆战心惊，报酬也轻易胜过各类债券。

林志映表示，其实「高品质股息」比「高股息」还要难寻，因为至少要具备几项要素：1、产业要有护城河优势，最好是特许或是必需行业，同业几乎不用削价争取市占率，会有一定的经营合理利润；2、获利可预期、稳定度高，较不受景气循环影响；3、股息配发率高，长期殖利率名列前茅；4、财务体质健全；5、股价波动度较低。

而符合上述条件者，大多属于公用事业类股，并集中在水电瓦斯及输配送公司为主。