陆港观盘－未明朗因素困扰港股 投资者不宜乐观

美国总统拜登履行竞选承诺，宣布年收入低于12.5万美元的借款人或少于25万美元的家庭，将免除1万美元的学生贷款债务，部分更可以获得额外1万美元的宽免。但有批评指出，拜登的措施会推高通膨，增加美国政府赤字。事实上，积极财政政策和宽松的货币政策是美国高通膨的主要原因之一，预计中期选举前，拜登或将推出更多财政刺激措施以争取支持者，将不利于对抗通膨。

数据显示美国经济表现不一，但总体而言，美国短期衰退风险相对较低。加上拜登政府最近批准支持新能源措施以及免除部分学生贷款债务，为经济增长带来更多助燃剂。预计美国通膨短期内不会大幅回落。因此，美国国债息率8月上升，同时亦拖累美股（尤其是科技股）回落。但美国经济仍然远比欧洲好，资金相对偏好美股。

俄罗斯宣布计划8月底开始，北溪1号管线将维修三天，引起俄罗斯对欧洲「断气」的疑虑。欧洲天然气价格飙上歷史新高，美国则创14年新高。

另一方面，沙乌地阿拉伯表示，期货市场没有反映原油供需的基本面，油组可能考虑收紧供应。其实，全球衰退风险增加，拖累商品价格下跌，但石油閒置产能有限，加上俄罗斯和沙国团结下，为油价低位带来支撑。

中国国常会推出进一步稳增长政策措施，包括增加人民币3千亿元以上政策性开发性金融工具额度，显示基建稳增长具有持续性且资金来源仍有保障。会议提出地方「一城一策」运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求，以及持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。国常会并支持中央发电企业等发行人民币2千亿元债券，并将支援民营企业、平台经济发展。

本次国常会进一步传递强力稳增长信号，基建加码和房市刺激将成为未来一段时间稳增长主要抓手。随着房市逐步回温，后续经济復甦动能料将强化。短期来看，市场对经济景气担忧仍存，A股短期震荡走势难改。但随着后续基建持续加码、房市向好带动经济復甦的逻辑逐步兑现，A股震荡途中，可望迎来市场风格从新经济类股向老经济类股的切换。

另据媒体消息称，中美接近达成协议，允许美国会计监管机构前往香港检查在纽约上市的中国公司的审计记录，中资科技股大幅反弹，支撑港股明显回升。

然而，过去数月此类传言经常传出，但暂时仍没有看到任何突破，预计港股高位买盘动力不会太强。

展望后市，由于多项未明朗因素仍困扰市场，不建议投资者过于乐观，继维持恒指于19,178点有支撑，以及上方阻力为21,291点的观点不变。

类股方面，在极高温度下，中国电力市场面对沉重的供需压力。其中，非常依赖水电的四川，同时面对极端高温、降雨量低等不利因素夹击，电力供需形势极为紧张，煤电需求急剧上升。因此，火电公司股价表现突出。

但在煤价高涨的情况下，儘管电价上涨近20％，但2022年上半年大部分火电营运仍处于亏损状态。因此，投资者应选择优质火电公司。