操盘心法－盘势区间震盪 中秋节后仍是中小型股当道

总经与市场分析：　欧元区8月制造业PMI指数终值为49.6，低于前期的49.8，为2020年6月以来最低，且新订单指数连续第四个月低于荣枯线。美国8月ISM制造业PMI指数为52.8，高于市场预期的51.9，但仍是2020年6月以来最低，其中新订单指数由48.0上升至51.3，生产指数由53.5下滑至50.4，库存指数由57.3下滑至53.1。

整体来看，美国8月ISM制造业PMI新订单重回荣枯线之上，但仅略高于荣枯线，生产指数则下滑至接近成长停滞，受到高通膨、紧缩政策、消费重心重回服务业的影响，制造业需求已明显下滑，后续的库存过剩问题将使制造业景气面临放缓的风险，台湾从外销订单金额来看，7月542.6亿美元，月减7.8％，年减1.9％，统计处预期8月为515亿～530亿美元，传统第三季拉货旺季不旺，也反映出产业库存调整与需求的转弱。

美国联准会（Fed）主席鲍尔日前于全球央行年会中明确传递对抗通膨的决心、强调不应过早放松政策，其鹰派谈话也使美股连日重挫，台股虽有国安基金加护，但成交量缩、资金动能不足，加上台美利差扩大、台币续贬，外资持续匯出台股，大型股易沦为外资提款机而难有表现，中小型股仍是中秋节后盘面的主旋律。

操作策略：

电子方面，从下游资讯产品组装厂到上游半导体，多数产业已进入需求转弱、去化库存的进行式中，另近期利基型记忆体合约价再度下挫，且日本工具机订单连续六个月收敛，年增率已接近零，两大指标皆呈下行态势，后续需留意工控、伺服器是否成为下一波修正的族群。

苹果即将举行新品发表会，正值铺货期的相关供应链虽具题材，发表会后市场焦点将转移至销售情况。2021年因缺料严重而影响业绩的网通厂，2022年在主晶片供给顺畅的状况下，成长性相对佳，而国内网通产业发展成熟，多数业者已成为低轨道卫星业者供应链，特别是中美贸易战后洁净网路需求增温，有利于台湾业者持续争取订单，并随着后续卫星发射数量计画成长而挹注未来营运。

非电子方面，1、美元持续强势，第三季以来新台币再贬值逾3.4％，有利于汽车零组件、成衣制鞋、高球头等外销族群获利表现。2、中国购车补贴政策效益逐渐显现、总额4,290亿美元的美国通货膨胀降低法案中，逾86％预算用在电动车购车及装置太阳能板的补助，加上车用晶片缓解、匯率友善、各传统车厂陆续推出纯电动车，电动车及汽车零组件个股持续看好。

3、2023年国防及公建预算编列创新高，政府对船舰、飞机的汰旧换新、升级需求持续释出，另公建预算中大手笔增加1,500亿元主要做为台电供电稳定措施财源，相较于其他产业多开始面临库存调整压力，绿能、航太等政策概念股受全球景气下修之衝击相对小。