元大宝华：今明年经济成长仍保3

元大宝华综经院指出，疫情严重扭曲全球经济供需基本面与供应链，导致后疫情时代出现负向产出缺口与通膨高涨共存，商品与服务需求此消彼长，供应链有待时间修復，库存去化调整约需要四个季度的时间，「经济从旧均衡走向新均衡的调整过程，势必几经颠簸」。

叶银华指出，制造业存货压力大，对于经济的影响将反映在投资、出口的数据，在消库存的过程，民间投资将会动能减缓；若是消库存发生在上市柜公司，月营收成长率下降的同时库存还在增加，股价就会被打击。占台股权重约55％的资讯电子工业，今年上半年存货率是一般制造业的3倍，在消库存完成前，对股市动能都有影响。

由于劳动市场大致稳定，且物价涨势可望逐步钝化，元大宝华表示，民间消费动能应能维繫，预测2022年消费者物价上涨率为2.94％，下半年逐步走低，且2023年消费者物价上涨率为1.69％，回到偏向正常的表现。

对于新台币匯率预估，元大宝华以36个月移动平均匯价上下5％估测，2022年第三、四季分别为30.35元、31.4元，2023年均价则将在31.22元。叶银华表示，台币再走贬空间相对有限，且央行匯率政策以稳定为先，相较主要贸易对手国货币，新台币一直相对强劲。