新闻分析－小升半码背后淡淡的政治味…

央行长期以来利率偏低的结构，造成市场资金满溢，一直招来助长炒房的骂名，认为应大幅升息压制房价上涨及房市炒作，但有专家认为，这形同「用大炮来打小鸟」。也就是这次杨金龙在理事会后重申，升息幅度太大，将直接衝击房贷族和中小企业贷款，使得利息负担过大，却又无助于抑制「输入性通膨」。

试想央行如果6月及9月都一样比照3月升息1码，重贴现率将来到2.125％，一般房贷利率估计可能已接近3％，中小企业贷款利率也将大增，央行除必须承担所有利息负担倍增的各方埋怨与不满，最后算总帐恐怕也会波及执政党，值此年底选举的关键时刻，难免必须顾及社会民意与观感。

杨金龙虽强调输入性通膨主要来自供给面，升息是相对无效的选项，需从供给面着手，但通膨议题发烧，也不能无所做为，因此採取一次升半码的折衷方式，也就是市场所谓的「宣示性」意义。

就如6月升息半码时，杨金龙说升半码是「困难的抉择」，随8月CPI年增率降回3％以下，也可说是「最难的时候已经过去了」，9月比照办理、安全过关后，下次的12月年终理事会，选举就选完了，到时候货币政策如何调整，压力或许就会轻许多。