标普：清零对陆企威胁大于通膨

标普全球评级大中华区企业信用研究首席分析师张积豪在报告中表示，世界其他国家和地区正专注于通膨的问题，大陆的注意力则集中于疫情防控。但病毒的传染性越来越强，「与大陆根除疫情的目标发生了衝撞」。

报告表示，在经歷2020年的首轮疫情之后，大陆经济上演绝地反弹。但今年一轮又一轮的疫情和封控，延缓了各地方和企业的復甦，也加重了房市危机。

报告指出，大陆和其他大多数国家不一样，并不认为国内面临着严重的通膨问题，这从今年以来的两次降息就可以看出。

报告说，今年大陆政府透过政策帮助货物运输量恢復正常，但人员外出旅行的情形仍然远低于正常水准，旅客出游量年减25％到50％。清零的影响对依赖外出旅行和消费的行业造成显着的风险，这些行业包括企业与消费者服务业、传媒娱乐与休閒业、房地产业、周期性交通运输业等。民眾外出的频率减少也不利推行振兴政策。

报告表示，流动性减少阻碍大陆政府推出刺激消费、振兴经济措施的能力，虽然仍有机会推出更多大型的政策，但只要「清零」仍是最重要的疫情策略，效果就会大打折扣。报告指出，随着生产者价格涨幅回落，对企业前景威胁更大的，将是动态清零对总收入的衝击，而不是通膨对净利润的挤压。报告表示，在大陆平衡增长目标与严控疫情政策的艰难过程中，企业将需要更久才能恢復元气。标普对大中华区企业投资组合的前景仍然负面，降等风险集中于投机级别的企业，当中45％的展望为负面。