经济前景蒙尘 黄金基金逢低布局

大华银投信产品经理何彦璋指出，非农数据带来的好消息，美国联准会将有望维持鹰派货币政策至2023年年底，目前的美元指数和美债的实际收益率对于不计息的黄金而言，确实构成重大压力。但从资产配置的角度来看，值得布局黄金相关机会的原因有二：首先，当景气处于经济衰退期时，无风险的资产的重要性浮现；其次，现在地缘政治风险居高不下，恐慌情绪也提高人民对于避险的重视，提升对于黄金的需求。

据高盛8月的报告预估，美国经济衰退或在2023年或2024年到来，这将导致市场避险情绪升温，一年后的黄金行情有望达到每盎司1,950美元，支撑黄金价格上涨。

除了布局实体黄金外，黄金相关基金同时也投资于开採黄金的矿业公司，这些公司的开採成本低于黄金价格，因此基本面仍相对稳健。全球投资人在美国加速缩表与强势升息、欧洲银行危机与核威胁阴影、大陆房地产风暴以及清零政策等逆风环境下，预期风险性资产可能持续下跌，因而开始重视以黄金为代表的防御性资产配置。

富兰克林证券投顾表示，美国的高通膨使联准会在9月会议再次升息3码，点阵图甚至暗示11月也会升息3码，12月则升息2码，大多数联准会官员仍认为美国通膨偏高，支持持续升息且维持在高位一段时间，美元维持强势，美国实质利率也持续走升，压抑金价。加上大陆零Covid、印度调升黄金关税等政策可能打击实体黄金需求，宏观环境仍不利于黄金。

从技术面看，金陆续跌破1,900、1,850、1,800美元等关卡后，这些价位从支撑转为压力，在多空仍交杂下，金价震盪难免，短线的上涨依然先视为反弹，尚未进场的投资人可先保持观望，已进场者则建议做好金价将持续震盪的准备，并逢反弹适度调节。

就中长期而言，由于金价仍高于金矿商成本，有助持续创造现金流、维持併购活动热络，并降低金价拉回修正所带来的压力，此外，随未来几年黄金产量可能逐渐降低，将为黄金带来中长线支撑，进而有利于金矿股。