工商社论》IMF对台湾的乐观预测，能实现吗？

国际货币基金（IMF）日前公布预测，其中最引人注目的是2022年台湾每人GDP将升至35,513美元，首度超越日本34,358美元、韩国33,592美元，国发会还特别在脸书上写着「IMF预测台湾人均GDP将赢过日韩，成为东亚第一」。

这确实是个好消息，我们每人GDP一直落后日本甚远，原来领先南韩的局面也在2003年被超越，直到去年，台湾仍是落后于韩、日，今年能一举赢过这两国，自然令人振奋。

想当年，那个日本第一的年代，日本的所得是遥不可及的，举个例子，1995年日本每人GDP高达4.4万美元，同年台湾才1.3万美元，两者有天壤之别，彼时若有人说要追上日本，那会被认为在说梦话。随着日圆贬值，加以经济连年疲弱，日本每人GDP二十多年来停滞不前，即使有些年度直逼5万美元，那也是拜日圆匯率升值之赐，迨匯率贬值，又打回原形。今年正是如此，因此在IMF本次预测里，台湾才会首度超过日本。

但我们必须明白，这是预测数，并非最终统计，最后是否如国发会所言：「台湾将赢过日、韩，成为东亚第一」，仍有待观察。我们对本次IMF的预测有以下四点观察：

第一、IMF估台湾今年GDP比主计总处估的明年GDP还高：每人GDP是以GDP除以一国年中人口数，因此GDP的高低为关键所在，本次IMF估台湾今年GDP可达24.2兆元台币，比4月调高了9千多亿，而依主计总处今年8月的预测，台湾今年GDP可达23.0兆，明年24.1兆，IMF对台湾今年的估值，非但优于主计总处今年的预测，也高于明年的估值，我们虽然要谢谢IMF如此看好台湾，但是要达到IMF这个预测，显然有很大的难度。

第二、近期匯率贬值将使台湾难以达3.5万美元的每人GDP：影响每人GDP的另一项关键是匯率，因为国际通用以美元来比较，日本二十多年前每人GDP已达4.4万美元，如今竟落至4万美元以下，匯率贬值是重要原因。从IMF的资料可以发现，IMF设算台币匯率是29.2，然而台币9月平均匯率已贬至31.2，近日更逼近32.0，经此折算则台湾今年每人GDP将落至3.2万美元。至于日、韩的匯率自然也会随着匯率走贬有所变化，在瞬息万变的外匯市场，台湾每人GDP最后能否如IMF的预测，赢过日、韩，恐怕也很难说。

第三、注意IMF调升台湾今年GDP平减指数：GDP平减指数（deflator）是用来衡量附加价值的价格，若一国生产活动的附加价值率提高，其GDP平减指数必定也会上扬，今年4月IMF预测台湾今年GDP平减指数小升1.8％，介于日、韩之间，本次预测将台湾平减指数涨幅上修至7.8％，遥遥领先日、韩，意味着IMF看好台湾创造附加价值的能力。这些年随着产业结构调整，台湾的附加价值率逐年提升，果如IMF的预测，今年将会更上层楼，那是值得大书特书的好消息，然而依主计总处8月的预估，今年我国GDP平减指数仅小升2.2％，两者估计差距不小，值得观察。

第四、IMF估台湾今年商品及服务出口将走缓：今年前七个月台湾商品出口（海关出口）表现不错，惟9月已转为负成长，加以受疫情影响，外国人无法来台旅游，窒息了服务输出的动能，依主计总处8月预测，台湾今年商品与服务实质输出虽弱，尚有5.8％的成长，而依IMF本次预测，台湾今年商品及服务出口量（实质输出）年增率只有0.8％。显示随着全球景气趋缓，国际货币基金（IMF）对于台湾今年的出口看法比我国官方更保守，IMF此一看法值得我们重视。

长期以来，台湾每人GDP一直低于日、韩，今年有机会迎头赶上，自然值得高兴，不过，执政当局不宜把IMF这项预测拿来夸耀，而是应该从预测报告中看出问题，并设法改善，才是正办。我们仅自其中提出上述四点供当局参考，相关部会自应再深入探讨。

我们最后要指出的是，匯率是无常的，日圆2012年平均匯率升至79.8，把日本每人GDP推升至4.9万美元，去年贬至109.7，遂降至3.9万美元。韩国1995年每人GDP已达1.3万美元，随着亚洲金融风暴，韩元重创，匯率狂贬，1998年降至8,200美元。台湾也一样，自1992年每人GDP升逾1万美元，歷20年才达到2万美元，惟此后只花了10年就达到3万美元，匯率在其中起了关键的作用。这些歷史说明一件事，那就是匯率对每人GDP的影响，超乎想像。

执政者若明白这个道理，此刻非但不该再夸耀台湾赢过日、韩居东亚第一，反而要战兢恐惧，因为匯率的无常，昔日如此，于今尤甚，过去发生在日、韩每人GDP倒退的事，未来也有可能会发生在台湾。