富兰克林：升息后段配置美平衡基金

美国九月核心CPI年增率续创40年新高，触发通膨的因素已由能源等大宗商品转向房市与薪资等更为黏着的因子，最新调查也显示消费者对未来一年的通膨预期出现七个月来首次上升，富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克认为，供给面通膨可望随着经济活动放缓而转弱，预期全球通膨即将达到顶峰，不过相较于过去，预期本波物价仍将相对偏高。

富兰克林证券投顾分析，房市数据为美国CPI最大的组成部分，虽然今年来房贷利率快速攀升使房价与房市活动显着下滑，不过购屋族转向租屋也推升了租金通膨加上租金通膨具时间滞后性，是核心通膨居高不下的主因之一。爱德华．波克表示，高涨的通膨与快速升息的政策环境衝击多数资产表现不佳，不过一旦利率波动减缓，股债资产的负相关性将回復正常化，政府债与高品质债可望重拾抵御风险的功能，灵活弹性的投资策略使我们今年来掌握了殖利率大幅攀升下的高品质债券投资机会，这不但增添投资组合的收益水准也同步提高了债信品质，在面临经济衰退的风险升温之际，更强化了投资组合的防护力。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金今年来大幅加码债券，目前平均到期殖利率已超过8％、较去年底提升近一倍，但也没有因此牺牲债信品质，整体债券配置不仅兼顾降波动、增收益也同步提升了持债品质。爱德华．波克进一步表示，虽然目前投资组合收益多来自债券，但我们也随时留心股票的投资机会，逢低酌量布局优质金融股与科技股，并且审慎评估各标的不论在普通股、特别股或是股权连结商品的潜在收益机会与风险，使投资范畴更加广泛与多元。

富兰克林证券投顾分析，根据芝商所Fed Watch工具显示，联准会可望在2023年第一季为本波升息画下句点，而统计1994年来的四次升息循环则显示，十年公债殖利率波段高点多出现在最后一次升息之前，建议藉由灵活配置美国平衡型基金，掌握升息后段布局机会。