债市失血 非投资级债逆势红

随着美国10月通膨数据公布，由于减速超乎预期，加上联准会官员暗示放慢升息步伐时机可能很快将到来，美国股债市场暴涨，公债殖利率大幅走低，债市全面上涨，新兴债与MBS反弹力道最强。根据最新统计显示，过去一周投资级债和新兴市场债仍是净流出、但新兴债净流出金额放缓；延续净流入的是非投资级债、金额则收敛至5.7亿美元。

安联投信表示，受惠美国通膨数据下滑，加上官员渐显鸽派立场，市场信心归位，进而带动风险性资产上涨。另一方面，股债市波动也都有回落迹象，美十年期公债殖利率、美元指数滑落，观察包括反映市场恐慌情绪的美股VIX指数、债市波动度的美债MOVE指数，以及新兴货币指数等，都有回稳迹象。通膨减缓提振市场情绪，美元走软也助新兴债反弹。

根据安联环球投资研究指出，债市波动性料将保持偏高水准、策略上宜保持灵活。另一方面，欧元区和美国殖利率曲线都有变平，但也因最近变动幅度，上行空间也比较有限；其中，投资级信用债可採防御性布局，有望受惠利差回升；非投资等级债则相对偏好较短年期债券。

安联投信海外投资首席许家豪表示，随着升息往终点靠拢，升息对债市影响就会变得小一点；甚至到明年第一季，若届时联准会升息到顶，这对债市就是利多。以目前利率水准来看，收益率已提高很多；如非投资等级债券来到快4％，投资级债到5％，公债也有4％左右。在投资建议上，许家豪偏好短中天期债券；理由是现在处于升息末端，而非已经停止升息或要降息，考量利率风险，建议短中天期债券会好一点；就收益率而言，因短端利率比长端利率还要高，故短中期债券可望提供较佳收益、也可降低利率波动风险。另一方面，公债可挑较短天期；部分新兴市场债有望受惠升息到顶利差的收敛机会，部分非美货币、实质利率翻正的公债市场，也可留意。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，随着市场的预期利率朝着高峰值靠近，也开启明年债市的多头行情。