陆松绑封控 新兴债强心针

美国10月通膨下滑，联准会（Fed）主席鲍尔鸽声响起，升息预期放缓，强势美元应声回落，欧洲企业获利和经济数据展现韧性，欧洲非投资级债基金11月表现最佳，新兴债也紧跟在后表现亮眼，后市大陆防疫措施若松绑，有助修復新兴市场投资信心，带动新兴强势货币和当地货币债基金绩效表现，后市可期。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克表示，随触发通膨因素，从能源转向房市与薪资等因子，预期可能在供给面瓶颈缓解后触顶，但物价将处于相对高檔，通膨前景仍具挑战。当前多数央行升息抗通膨优先，并接受可能带来的经济负面影响，使风险性资产承压，预期紧缩政策缓解，股债资产负相关性将回復正常化，债券可望重拾抵御风险功能。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，Fed认为通膨威胁高于经济衰退，态度转鸽但持续升息不变，经济走缓使公司债面临风险溢价扩大，创造具正报酬潜力的进场时机，短期震盪应保持稳定心态，趁低点危机入市，掌握息收及资本利得上涨的机会，建议弹性分批布局，分散市场波动风险。

群益全球优先顺位非投资级债券基金经理人徐建华认为，市场预期今年非投资等级债违约有限，明年违约金额预估与2019年相当，且将集中在零售、电信和广播媒体等特定产业，不至于扩散至整体债市，后续若通膨续明显降温，反有利非投资级债后续表现，从长期角度来看，现阶段有更多息利双收的潜在空间可期。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛指出，随市场预期利率朝高峰值靠近，将开启明年债市多头行情，利率恐将维持在高檔一段时间，美国经济陷入轻度衰退，建议债市配置可靠拢投资级债，防御经济风险，短期仍以布局低存续期债券为宜。