智原、世界先进 后市不淡

随大盘拉回，智原（3035）22日股价重挫9.73％，收在181元，世界先进（5347）股价也同步下跌，终场跌3.47％，收在91.7元。

智原2022年营收135.89亿元，年增62％，符合公司目标。其中IP、NRE营收分别年成长26％及22％，量产营收78％。其中，MCU在逆风下，仍年成长10％，非MCU则成长90％。毛利率降1.8个百分点为48.8％，营业利益率提升5.1个百分点为22.4％，税后纯益24.54亿元，年增112％，每股税后纯益（EPS）9.88元。

法人分析，2023年第一季，智原NRE预估将续创新高、IP季增，将抵销量产季减衝击，整体营收预估微增。因客户拉货时间延长，需依库龄提列库存跌价损失，毛利率预估降2至3个百分点。

在世界先进部分，受惠业外挹注，2022年第四季EPS为1.51元，优于预期。2022年EPS达9.32元。2023年第一季除车用外，其余应用皆持续进行库存调整，法人预估，稼动率大幅下滑至50％，营收为79.5亿元。此外，毛利率因稼动率、产品平均单价（ASP）持续下滑，预估下滑至30.3％，EPS 0.65元。

世界先进稼动率有望于第一季落底，但预期上半年回温速度缓慢，静待下半年受惠转单效应及新产品出货，带动毛利率回升。