花旗环球升评 半导体股气盛

花旗环球证券半导体产业分析师陈佳仪认为，儘管笔电需求的LDDIC依然相对疲弱，但根据最近调查显示，来自电视的订单将会持续放量到第三季，且包括世界、联咏等供应链厂商也都看到LCD TV与高阶IT面板订单正温和復甦。花旗环球指出，由于整体面板厂大尺寸产品库存水平仍控制得宜，研判DDIC订单回升将有不错续航力，在指标股中，看好联咏获利持续復甦，与联电并列为投资首选，二者推测合理股价分别是500元与65元。

联咏的利多除了电视需求復甦、面板报价走扬，以及大陆智慧机品牌对OLED採用率提升外，花旗环球与里昂、摩根大通、海通国际证券等观点一致，看好联咏AMOLED DDIC与iPhone供应商京东方、LGD合作进展良好，2024年将打入新iPhone供应链，料将提高市场对联咏重新评价（re-rerate）的意愿。花旗环球估计，联咏AMOLED DDIC营收占比于2023、2024年将达到14％与20％，同时期年增率高达43％与71％。

就晶圆代工领域而言，花旗环球指出，儘管2023年处在半导体下行循环中，28奈米的需求仍相对稳健，联电相比其他同业，来自28奈米制程营收比重最高，2022年第四季来到28％。根据联电经营管理阶层看法，因联电持续投资嵌入式高压（eHV）制程，将能满足OLED驱动IC这类高速增长应用对高解析度与高传输速度的需求。

相较之下，台积电在28奈米成熟制程的扩张较为保守，因此，在DDIC的復甦带动过程中，花旗环球判断联电将是晶圆代工领域的最大受惠者，估计联电40、28奈米制程产能利用率仍相对亮眼，加上库存调整将于上半年大致告段落，乐观看待联电2024年营运前景。另一方面，花旗环球认为世界订单偏弱，评价看来也已满足，投资吸引力较低。

电视应用占颀邦营收比重30％～35％，与联咏一样，将是未来几季电视需求復甦的受惠者，花旗环球将推测合理股价升至77元。