投资型保单禁令 衝击寿险、投顾

投资型保单五指山7月1日将上路，寿险公会本月3日亦已通过类全委保单自律规范，预计半年后生效，两项新规将衝击寿险及投信顾生态，寿险业者预估上半年会先衝刺旧保单「停售效应」，全年投资型保单新契约保费是否能超越去年的3,462亿元仍很难说，但下半年开始投资型保单买气一定受影响，二年内甚至可能掀起新一波外商寿险併购或出售潮。

寿险公会自律规范提高投信投顾代操类全委保单条件，从原来要求管理资产规模（AUM）10亿元，提高到100亿元或母公司50亿美元，新门槛筛选后，投顾业仅剩一家具有代操资格，投信业者预估，未来类全委保单商机可望由投信通吃，目前共有国泰、安联、復华、台新等八家投信有效契约金额超过千亿元，将抢占上兆元的投资型保单商机。

投资型保单五指山即类全委帐户净值低于80％不得再配息；保单满五周年才能有加值给付；全面禁连杠杆或反向ETF；基金平台禁连非投资等级及新兴市场债基金；类全委投资非投资等级及新兴市场基金不得逾规模20％。

寿险公会自律规范除拉高代操门槛，更要求保银及投信每天检视越权交易，帐户必须投资五檔以上子标的，且单檔子标的投资不得逾资产30％，以达到分散风险等，两项新规都会让未来配息率下降，「卖相变差」，且相关管理成本增加。

去年投资型保单新契约保费3,462亿元，年衰退逾40％，销售前七大，即国泰人寿、富邦人寿、安联人寿、安达人寿、法国巴黎人寿、三商美邦人寿、中国人寿，全年销量在165亿元到785亿元之间，本国寿险部分投资型占整体新契约保费约24％到88％，外商寿险则90％到98％，本国寿险今年强化利变寿险销量，表示投资型保单有衝击，但还「承受得了」。

外商寿险则指出，投资型保单业绩衰退，市场影响高过政策趋紧的衝击，去年股债双双衰退，保户连结的标的几乎无一幸免，绩效也表现不佳，确实大大衝击买气，今年金管会的新规定，确实在配息能力上削弱投资型保单的竞争力。但今年投资市场回温，买气明显回笼，净值与配息能力回升，将是投资型保单能否力挽狂澜的关键。

据投信投顾公会1月底最新统计，18家具委托投资型保单业务资格投顾中，仅有霸菱投顾规模369亿元合格，其余投顾都不到百亿元，丧失未来再接单资格。

目前整体投顾业仅承做704亿元的投资型保单业务，但投信的投资型保单有效契约金额，自从2021年底破兆元后，今年1月底已来到1.34兆元，其中有八家投信规模上千亿元，新制后预期市场大者恒大趋势将更明显。