採‧访‧线‧上－金融股投资人 要学习的新功课

Fed升息，不但终结了长达快20年的宽松货币政策，也掀起国际市场翻天覆地的变化，最直接的启示录，就是上周美国在短短两天之内，就有Sivergate与硅谷银行（SVB）两家银行因为升息而不堪投资亏损倒闭，甚至引发市场对金融系统风暴再起的忧心。以SVB为例，儘管是一家排名全球200多名的银行，但不论是客层或固定收益长天期的债券投资过于集中的情况，使其终究无法逃过倒闭的命运，可见深入了解一家金融机构的营运结构，在市场动盪不安之际更加重要。

由于市场资金从宽松变紧缩，自然会影响到有价证券，包括了股票、债券价格的变动，尤其家大业大的大型金控，经常满手的海外债券或股票，在过去市场资金宽松，大家竞相放大财务杠杆来扩大投资之际，手中的海外资产还能当成「提款机」，想要美化帐面获利数字时，多卖几张债券或股票，就可变现，投资者看到公司配发的现金股利也心满意足。但如今时空情境整个逆转，过去这些被当作提款机的海外债券或股票投资，因为Fed利率政策转变，反而使大型金控面临庞大的跌价损失，甚至迫使金管会不得不透过修改监理规则来为其解套、救急。

面对市场种种剧烈的变化，身为金融股的投资人，自当有所警觉，未来在投资金融股时，除了看表相的获利之外，金融业者在业务上的布局也必须要严加关注，甚至这些投资上的风险，比起放款风险来得更大。

那么，投资人该观察什么？除了投资标的本身的评价之外，投资天期的长短，资产配置的部位，到底持有到期，或是放在交易项下可随时进出，里面都有影响获利表现的学问。另外新台币匯率未来的表现，也是重要的观察指标，匯损一旦压下来，对金融业的获利影响也非常惊人。比起以前只看金融业者交出的获利表现，金融股投资人现在起真的要自立自强，仔细观察内里的业务结构，才能好好为自己的投资权益把关。