半导体警戒日月光、联咏遭外资降评

半导体第三季旺季不旺疑虑蔓延，外资除相继为台积电打下预防针、长线维持高度看好以外，对其他指标股态度有明显落差，里昂、匯丰证券相继降评日月光投控（3711）至「卖出」，推测合理股价跌破百元；摩根大通证券判断面板驱动IC（DDIC）产业高峰已过，降评联咏（3034）。

匯丰证券指出，日月光投控饱受客户库存调整干扰，压抑第二季营运表现，且因封测暨材料测试（ATM）事业需求并无明显好转迹象，其ATM业务可能从第二季持续弱势到第三季。

里昂证券分析，虽然第二季起因人工智慧（AI）与高效能运算（HPC）起飞，带动CoWoS等先进封装需求昂扬，然日月光投控市占率不高，受惠程度实有限，且小量订单也难以抵销ATM业务弱势衝击，降评「卖出」。

匯丰最新估计，日月光投控ATM业务第三季营收季增仅有3％，大幅低于过去五年第三季平均达9％的季增率。有鑑于此，匯丰证券进一步将日月光投控第三季整体营收季增幅度，由21％下修到14％，比市场共识的季增2成更低。再者，ATM业务趋弱连带使产品组合转差，单季毛利率可能仅有16.1％，逊于市场估计的18％。外资估算，日月光投控2023年每股税后纯益（EPS）比起前年度接近腰斩，降至7.53元。

摩根大通证券台湾区研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）针对联咏指出，自2022年第四季以来的DDIC拉货循环，于第二季将触及高峰，下半年无论是大尺寸面板驱动IC（LDDIC）或触控面板驱动IC（TDDI），订单动能都会减弱。

同时，摩根大通认为，随着月营收动能减速，进入下半年还可能出现衰退，判断股价高点已过；尤其联咏股价今年以来大涨46％，大幅度领先同期间大盘的上涨2成，建议旗下客户启动获利了结，降评「中立」。国际资金6月30日大卖联咏逾8,000张。

摩根大通进一步说明，TDDI与部分OLED DDIC市场中，价格压力正重新浮现，要是此压力加剧，将会对毛利率形成潜在风险。摩根士丹利证券亦提出，大陆竞争同业将持续提高市占，长期来看，依然担心大陆供应商的竞争程度，台湾同业的价格竞争也愈来愈积极，研判联咏市占率会持续下滑，从2021年的25％，掉到2024年的20％，给予「中立」投资评等，推测合理股价414元。