陆房市仍在探底 开发商遭资本市场拒于门外

国际信贷评级机构标普表示，随着销售持续下滑，结构性因素正在挤压受评级的开发商，中国房地产市场仍在寻底。许多开发商仍被资本市场拒之门外，预计一旦现金流转为负值，开发商将想尽办法偿还债务。

标普指出，市场结构正在发生变化，方向对受评级开发商不利；「政府还将提供更多保障性住房，这可能会损害受评级开发商的销售，对市场的悲观预测，与该机构最近将万科和龙湖集团的评级下调至投机级相呼应。

标普表示，如果销售大幅下降，开发商将不得不考虑其他筹集资金的方式，例如透过出售非核心资产，或向股东筹集资金。

另外，此前标普还针对18个大陆样本房企进行流动性压力测试。结果显示，近8成样本企业在销售额下滑10％、表外债务占比30％的基准情形下，能够应对债务到期压力；但若新房销售出现超预期下滑，则行业整体偿债流动性仍显不足。

标普认为，在当前市场环境下，关注企业的基本面依然至关重要。在行业站稳后，基本面优质的房企或仍将是行业内最具竞争力和信用韧性的一批企业，这类企业的盈利能力更强，经营更为稳健。

标普预计，2024年中国房地产市场将延续筑底行情，在当前市场体量下寻找新的平衡点。行业寻底过程中，房企的偿债流动性仍将承受不同程度的压力，压力主要来自于销售復甦乏力以及再融资修復的不确定性。融资端政策仍是当下化解市场风险的关键所在，房企保持现金流的平衡亟需外部融资支持的强力托底。

标普预计，2024年大陆新建商品房销售金额较去年同期下滑5％左右。标普认为，在当前行业面临压力的情况下，改善行业再融资环境具有迫切性；尤其，落实一视同仁满足不同所有制房企的合理融资需求至关重要。