操盘心法－FOMC点阵图调整预期偏鹰前夕 市场震盪加剧

国际市场分析：AIGC发展持续加速，OpenAI抢先Google I/O大会前发表GPT-4o，在视觉与音频理解能力、实时语音交互体验等往前跨一大步，免费的策略也将让其更能广泛的触达用户，Google随后推出全套解决方案，包含更轻量大模型Gemini Flash、对标Sora的视频生成模型Veo与类似GPT-4o交互体验的Project Astra，两强竞争加速推升AIGC最前缘的发展；后进者Xai则宣布完成B轮60亿美元融资，目标打造10万片H100的超级计算集群以训练新一代Grok大模型，企图追近与OpenAI与Google等第一梯队的距离。

应用方面，Microsoft端出新一代的AI PC架构Copilot+PC，定义AI PC所需的硬体规格，搭配主要的PC厂家，加速推动AI PC时代的来临；Meta则继去年开发具AI功能的雷朋智慧眼镜后，已进入开发结合相机与AI功能的新一代耳机；Amazon也推出AI助理Amazon Q，协助客户运用内部资料加速软体开发，且获得丰田、英国电信等客户採用。纵观全球AIGC发展，每个月都有惊人的进步。

GB200发表后市场对空窗期及是否递延的担心争议不断，不时传言用户端砍单Hopper GPU以等待Blackwell GPU新晶片的过渡期，以及GB200液冷散热问题将会推迟上市时程；面对质疑声浪Nvdia在财报说明会上给予明确的回应，预计GB200在第三季即开始交付，美系CSP、甲骨文是第一批客户；并指出目前处于数据中心转型为加速计算的新型数据中心阶段，客户皆急于让AI Infra算力落地并儘早完成建设和安装，即便Blackwell GPU在即，对Hopper GPU的需求仍明确超过供给。

近期全球科技巨头财报公布告一段落，在市场最关注的AI投资，持续增加资本支出是主要共识，包括Meta上调2024年且已预告2025年将持续增加；Microsoft预计下季显着增加，且到明年第二季也将持续增加；Amazon预计今年资本支出逐季增加；Google预计今年较去年大增五成；Tesla则是预计今年在AI的投资超过之前五年的总和。除持续增加AI投资外，也可看到AI贡献三大CSP云业务均出现转折或加速，且AI对科技巨头的效益开始显现，例如提升广告推荐效率，包括Meta旗下FB与IG内容由AI推荐的比率已达30％、50％，Google将Gemini导入Pmax后为广告主增加6％转换率。

在辉达财报后、Computex前夕，台股焦点由非电转回科技股，执行长黄仁勋来台拜会重要供应链者更加推波助澜，惟市场已预期下周的Computex AI技术论坛、厂商竞相发表相关解决方案，会将近期的AI热潮推到相对高点，加上6月12日FOMC点阵图调整预期偏鹰前夕，市场震盪加剧。以AIGC发展持续加速，云业者为下个十年的AI竞争，扩大资本支出丝毫不手软，台湾相关供应链成为大趋势浪潮下的重要受惠者，投资宜长线思考。