通膨趋缓 非投资级债吸金

美国联准会6月决议维持利率不变，声明稿表示经济稳健，市场预期主席鲍尔在为联准会开始降息设定较低门槛，若接下来通膨进一步放缓或足以在9月调降利率，激励股票及信用债券等风险性资产表现。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队指出，全球主要央行正领先联准会降息，例如欧洲央行、加拿大央行，市场普遍预期联准会将于9月开始降息，进而降低企业违约风险，推动非投等债再次吸引资金流入，科技非投等债将有表现空间。

整体科技债券殖利率提高，信用利差回到公允价格水位，在经济向好及强劲产业基本面带领下，支持非投资等级信用表现。可留意非投等债中信评较佳的B-BB等级，选券重点在财报逐季优异及营运展望乐观的企业，例如电脑相关、半导体、金融科技及防毒软体等产业前景正向的非投资等级企业，同时也具有信评调升题材。

台新优先顺位资产扺押非投资等级债券基金经理人李怡慧表示，美国通膨反弹高于预期，市埸重新审视利率位阶，联准会年内降息幅度小于2码，反观欧洲符合预期年内维持欧洲降息3码预期。因此就市场来看，美国在利率风险上升，利差下行空间窄下，美国信用债券吸引力减弱，欧洲及全球信用债吸引力提升。

通膨过高使市场对联准会降息预期推迟，暂停时间延长，存续期间建议维持在中天期，再融资风险提高，体质差的发行人已出现债务折价交换，首选优先担保债防止违约风险，在市场大幅波动时，优先担保公司债防御效果更明显，表现相对稳健，产业看好原物料、汽车、能源及休閒。

凯基投信认为，通膨降温、市场降息预期上扬都有利债券投资，各类评级债券皆可望受惠。依据歷史经验，大约在降息前六个月，市场利率将开启下行趋势，建议把握目前殖利率相对高点进场布局。债券信用评级可偏重投资等级债中下段，及非投资等级债中的较高评级者，适度承担信用风险、选择有利差优势的评级，能够更强化收益能力，有利报酬率与投资效率。