刺激房市效果有限 LPR按兵不动

界面新闻报导，不少分析师指出，当前人行政策性降息面临两大难题。首先，第一季商业银行净息差已降至1.54个百分点，明显低于1.8的警戒指标，降息将拖累银行净息差继续下降，不利于银行体系稳健运行；其次，在美国降息前景不明的情况下，人行降息会扩大中美利差倒挂幅度，对人民币匯率形成压力。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，未来政策性降息幅度较为有限，可能仅在10～20个基点左右，优先选择的政策工具组合是保持MLF操作利率不变，通过引导存款利率下调、全面降准等方式，推动LPR报价单独下调，降低各类贷款、特别是民眾房贷利率，缓解实际利率偏高的局面。

信达证券分析师解运亮表示，不降息可能是考虑到目前下调政策利率，对房市的刺激作用有限。人行5月推出的「517新政」，已全面取消首套房和二套房的房贷利率下限，无须再参考5年期LPR变动。另外，面对收入预期偏低的环境下，仅靠LPR下调5～10个基点，也难以形成有效的刺激。

儘管MLF利率不变被视为6月LPR维平的主因，但业内人士提醒，LPR报价并不必然与MLF利率挂鉤。

LPR虽是金融机构对最优惠客户的贷款利率，但歷史资料显示，MLF利率与LPR调整步调并非完全一致，仍要看市场实际情况而定。

未来政策利率可能持稳，但随着银行端负债成本的下修，存款利率或将进一步下调，并会影响到LPR的下一步报价。