下半年淘股乐 优选台韩印度

中信银行20日公布下半年投资展望，预估第三季美国联准会仍将採取预防性降息，以避免经济硬着陆，并提醒下半年行情有两大不确定性，一是美国大选，二是地缘政治。股市投资上，预期企业获利成长将持续增添股市动能，看好半导体成份高的台湾、韩国或受惠「中国+1」策略的印度；债市因流动性宽裕及景气缓步復甦影响，波动风险可望下降，看好新兴主要货币主权债。

中信银表示，下半年重点需观察全球经济回稳下制造业景气扩张趋势，美国经济不坠，使得通膨下滑速度缓慢，联准会今年降息预期幅度将由7码大幅缩减至1～2码，全球下半年流动性延续宽松，预期美国第三季仍将採取预防性降息，以避免经济硬着陆；欧洲已启动降息，新兴市场国家则为维持利差优势、支持匯率，部分央行降息次数虽有下调，但降息趋势不变。

大陆因应房市风险，祭出一连串救市政策，使房市底部风险获支撑，消费信心将逐渐回温，若政策更积极释放利多，有机会带动其他新兴市场国家经济加速成长；欧洲制造业筑底，待消费信心改善，预期累积的超额储蓄可望转为消费力道，支撑欧洲经济温和復甦。

中信银提醒，美国大选、地缘政治风险恐为下半年行情的最大不确定性，中东地缘动盪尚未消弭，川普与拜登于民调差距有限下，双方为争取选票于中东及俄乌地缘事件立场摇摆，也试图对大陆再打贸易战，造成政经不确定性上升。

针对下半年股市，中信银认为，成熟国家央行陆续启动降息，金融市场走势将延续良性发展的路径，带动企业获利持续成长，并促使获利动能往美国以外的市场及科技以外的类股扩散，但下半年因选举与政策等风险，投资配置宜保持弹性。

成熟国家仍是下半年首选，新兴国家可聚焦长期成长趋势明确的市场，如半导体成份高的台湾、韩国或印度。

AI热潮仍然为下半年市场的趋势主轴，美国大型科技股领涨，带动相关供应链产业，以及股市屡创新高，可关注包括AI所带动电力基建需求成长的相关题材，另受惠新药品推出带动获利成长的健康护理产业，也将成为市场显学。